中国稀土产业投融与并购战略研究.docVIP

《中国稀土产业投融资与并购战略研究(2012)》 2011年国务院办公厅下发了《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》，确立了以“坚持保护环境和节约资源，对稀土资源实施更为严格的保护性开采政策和生态环境保护标准”等基本原则，通过严格行业准入管理、完善指令性生产计划管理、提高出口企业资质门槛、加强出口管理、健全税收和价格调控措施等方式加强和改善行业管理，并通过专项治理切实维护良好的行业秩序，保证行业健康稳定的发展。在政策的推动下，稀土产业将迎来新一轮发展机遇，稀土企业将通过投融资和并购方式与资本市场实现共赢。　　中国稀土资源储量与产量双高，开采限额使资源得到保护 　　世界稀土矿产资源丰富，但分布极不均衡。稀土资源主要集中在中国、澳大利亚、俄罗斯、美国、巴西、加拿大和印度，近年来在越南也发现了大型稀土矿床。2011年，中国稀土储量为3600万吨，占全球36%；产量则为12万吨，占全球产量的97%。与中国形成鲜明对比的是，美国2011年的稀土储量为1300万吨，占全球13%，而产量为零；俄罗斯储量为1900万吨，占全球19%，产量为零；澳大利亚储量为540万吨，产量为零；印度储量为310万吨，占全球3%，产量为2700吨，占全球2%。　　由于稀土开采的高污染性及资源稀缺性，很多国家通过进口满足本国稀土需求。作为国家战略性贮备的稀缺资源，稀土开采量越来越受到国家的关注。从2007年开始，我国将稀土产品和稀土冶炼分离产品列入指令性计划管理。　　图表 1 中国稀土矿实际开采量 　　数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，04 　　从全国稀土矿开采限额来看，尤其是2010年限额同比2009年减少25%。2011年稀土开采限额为9.38万吨，较2010年89200吨增长5%,其中轻稀土8.04万吨，中重稀土1.34万吨。由于2010年稀土开采限额的大幅压缩，赛迪顾问认为在未来几年内，中国稀土矿开采限额不会有大的缩减幅度。　　图表 2 2011年各地区稀土矿开采指令性计划表（单位：吨）　　资料来源：赛迪投资顾问整理 2012，04 　　以资本为纽带，产融结合模式紧抓政策和市场机遇　　为了有效保护和合理利用稀土资源，保护环境、节约资源，促进稀土行业持续健康发展，国家各相关部门出台多项政策。特别是在2010年和2011年间，国家各相关部门针对我国稀土产业生产销售、产业布局、环境污染问题等方面出台政策。尤其是《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》出台，标志着中国稀土产业已经进入新的发展阶段。　　在政策推动下，至今已有多家稀土企业启动了并购整合工作，并初步取得成效。稀土产业未来将在产融结合的模式向完成规范化治理和行业联合重组，最终实现2-3家集团化企业在运作模式。　　企图企业融资多为战略融资，上下游企业融资方式略有差异　　引入战略投资是中国稀土产业在股权融资类型中的主要渠道。2010-2011年披露的战略投资方式的案例总量为11例，占全部融资案例的73.33%，披露融资金额的案例有9例，股权融资的融资总金额为79,301万元，占全部融资总额的50.28%。　　图表 3 2010-2011年稀土企业股权融资案例数量对比情况 　　数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，04　　2010-2011年披露的稀土企业进行股权融资15例。案例主要分布于江西、福建、广东、广西等稀土矿丰富的南部地区，四省融资案例总计为11例，占案例总量的73.33%。　　图表 4 2010-2011年稀土行业获得股权融资企业地区分布 　　数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，04 　　战略投资更偏向于稀土产业链的上游行业，包括配套设施建设，稀土矿探查、开采以及分离，共占全部战略投资案例的72.73%，其中稀土矿开采以及稀土矿分离为主要投资业务，各为3例，分别占全部战略投资案例的27.27%。　　VC/PE则更侧重于稀土下游应用领域的投资，VC/PE主要是为了获得短期的财务利益进行的投资，在目前稀土价格持续低迷的情况下，以稀土为原料的稀土应用产品生产企业当期以及预期利润都有了大幅的提高，吸引了大批的投资者。　　图表 5 稀土企业获得战略投资和VC/PE投资业务类型对比表 　　数据来源：赛迪投资顾问整理 2012，04 　　稀土上市多为主板IPO，资本运作是募集资金的主要用途　　稀土资源是国家战略布局的重点之一，因此，具有稀土矿产资源的企业很少在海外上市，能够在海外上市的稀土企业多是稀土加工及其下游应用企业。1992年至今我国具有稀土概念的上市公司为30家，其中上游资源类上市公司8家，上市当年募集资金总额44.80亿元。永磁材料上市公司22家，上市当年募集资金总额193.31亿元。　　其