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2017 年09 月03 日 公司快报
富瀚微 （300613.SZ） 证券研究报告
半导体
寻找安防行业的“展讯”与“英伟达” 投资评级 买入-A
2017 年有望成为公司进入安防IPC 芯片的拐点。公司收入由用于模拟摄像
机的ISP 芯片和用于网络摄像机的IPC 芯片构成。2016 年ISP 芯片收入2.24 维持评级
亿元，是公司最主要收入来源；IPC 芯片收入仅0.67 亿元，主要是消费级 6 个月目标价： 180.00 元
较低端 IPC 芯片，专业安防行业贡献极少。根据公司招股说明书，全高清 股价（2017-09-01） 164.79 元
网络摄像机SoC 芯片项目已流片，预计2017 年量产。根据公司2017 年中 Tabl e_Mar ketInfo
交易数据
报，基于公司自主的 Smart264 编码技术，公司已经推出了智能高清网络摄
总市值（百万元） 7,324.06
像机SoC 芯片及解决方案，并协助关键客户完成产品开发，公司 IPC SoC 市 流通市值（百万元） 1,831.06
场份额得到进一步提升。 总股本（百万股） 44.44
流通股本（百万股） 11.11
IPC 市场规模和增速都远远大于 ISP 市场。根据公司招股说明书引用 IHS 12 个月价格区间 80.12/294.50 元
报告，预计2018 年国内使用IPC 芯片的专业安防网络摄像机市场总量为0.98 Table_Chart
股价表现
亿台，2013 年-2018 年的复合增长率为76.6% ，预计2018 年国内使用ISP 芯
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