第6章工慢程经济评价方法.ppt

内部收益率的几何意义可在图中得到解释。由图可知，随折现率的不断增大，净现值不断减小。当折现率增至22%时，项目净现值为零。对该项目而言，其内部收益率即为22%。一般而言，IRR是NPV曲线与横座标交点处对应的折现率。 内部收益率的经济涵义 10000 12835 2000 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 内部收益率的经济涵义 由图可知,IRR不仅是使各期净现金流量的现值之和为零的折现率,而且也是使各年末未回收的投资和它的收益在项目计算期终了时代数和为零的折现率。 内部收益率的经济涵义 内部收益率是项目尚未回收的投资余额的年利率。它的大小与项目初始资和项目在寿命期内各年的净现金流量有关。 在项目的整个寿命期内按利率 i=IRR 计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。因此，项目的“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称谓。 内部收益率唯一性讨论 求解内部收益率的方程式 是一个高次方程。为清楚起见，令(1+IRR)-1 = x，(CI-CO)t = at (t=0,1,?n)，则方程可写成： 这是一个 n 次方程，必有 n 个根（包括复数根和重根），故其正实数根可能不止一个。根