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咬定诚信不放松— 蓝田股份失败案例分析; 如果问，  2019年的中国股市  最大丑剧是什么？;老总被抓，蓝田垮了！;资金链断了。。。。;造假污点永远洗不清！;绩优神话？我们不信！;;自2019年6月至今的两年里，蓝田股份的业绩一直异常优良，但股价却一直徘徊在15-20元之间，并且始终保持着15-20倍的市盈率水平，与目前同期市场平均市盈率近50倍的情况相比，显然是一个低估的绩优蓝筹股。 但在翻开其历史走势后，得到的答案却恰恰相反，在2019年报之前的每一年，蓝田股份都采用送股加转赠累计高达10送10的分配方案大幅扩张股本，在送配股之前股价总能很合时宜地由10元左右一路上扬到24元左右，利用送配方案，再将股价降到10余元。 如果没有两次送配股，即使按其历史最低水平12元计算，他的真实价位应高达70余元，人为制造股价的痕迹明显。;1; 433,106,703.98（流动资产合计）-236,384,086.72（存货净额） 速动比率= —————————————————————————————— = 0.35 (速动比率)　　　?????????? 560,713,384.09（流动负债合计）;财务分析蓝田股份—静态分析;财务分析蓝田股份—静态分析;; 2019年中报业绩虽有较大下降，但每股收益仍达0．378元，净资产收益率为7．661％，资产回报率指标不仅远高于农业类公司平均水平，而且远高于其它各行业优秀公司，如通信设备行业的中兴通讯（5.42%），房地产行业的深万科（5.59%），高科技行业的清华同方（5.27%）。;蓝田股份2019至2000年固定资产周转率和流动比率趋势图显示，蓝田股份2019年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。 ;蓝田股份公司2000年“销售商品、提供劳务收到的现金”20亿元超过了本年度“主营业务收入”18亿元，而期初“应收账款”只有1 200万元。这是显而易见的错误。 ;对蓝田股份公司2019年至2000年会计报表进行趋势分析，我们发现蓝田股份公司的流动资产主要由存货构成，应收账款非常少，并且逐年下降。;蓝田股份公司的资产逐年大幅度增加，而资产增加主要是由于固定资产大幅度增加，固定资产占资产总额的比例非常大;１．资产结构趋势分析　　蓝田股份2019年至2000年资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，流动资产逐年下降，到2000年资产主要由固定资产构成。 ２．短期债务偿还能力趋势分析蓝田股份2019至2000年固定资产周转率和流动比率趋势图显示，蓝田股份2019年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份经营活动创造的现金流量补充固定资产投资占用资金的能力越来越弱，偿还短期债务能力越来越弱。 ３．组合趋势分析蓝田股份2019年至2000年主营业务收入、经营活动产生的现金流量净额和固定资产逐年同步上升，其中，固定资产增长超过主营业务收入；应收帐款逐年下降。这说明蓝田股份的“钱货两清”的交易越来越多，赊销越来越少。;２０００年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的６９％，饮料收入占主营业务收入的２９％，二者合计占主营业务收入的９８％。蓝田股份发布公告称：占公司产品７０％的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。蓝田股份的生产基地位于湖北洪湖市，武昌鱼公司位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直线距离２００公里左右，主营业务都是淡水鱼类及其他水产品养殖。;武昌鱼应收账款回收期是５７７天，洞庭水殖应收账款回收期是１７８天，但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的８％和４％。在方圆２００公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。 ;２０００年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约１／３；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约３倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值１倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值１倍；在产品绝对值高于同业平均值３倍；存货占流动资产百分比高于同业平均值１倍。 蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。 ;最先挑破这个破绽的是一个叫刘姝威的女人，她为此获得了由中央电视台评选的“2019中国经济年度人物”，并被称为“中国股市的良心”。2019年10月，她以一篇600