财务评价案例1.docVIP

[案例一] 背景： 某公司拟建设一个工业生产性项目，以生产国内急需的一种工业产品。该项目的建设期为1年，运营期为10年。这一建设项目的基础数据如下： 建设期投资（不含建设期利息）800万元，全部形成固定资产。运营期期末残值为50万元，按照直线法折旧。 项目第二年投产，投入流动资金200万元。 该公司投入的资本金总额为600万元。 运营期中，正常年份每年的销售收入为600万元，经营成本为250万元，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总成本费用为325万元，行业基准收益率为10%。 投产的第1年生产能力仅仅为设计生产能力的60%，所以这一年的销售收入与经营成本都按照正常年份的60%计算。这一年的总成本费用为225万元。投产的第2年及以后各年均达到设计生产能力。 问题： 在表1-1中填入基础数据并计算所得税。 计算项目的静态、动态投资回收期。 计算项目的财务净现值。 计算项目的内部收益率。 从财务评价的角度，分析拟建项目的可行性。 表1-1 某拟建项目的全部投资现金流量表 单位：万元 序号 项 目 合计 建设期 运 营 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 生产负荷% 60 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1 现金流入 1.1 产品销售收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 建设投资（不含建设期利息） 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量 4 折现系数（ic=10%） 0.909 0.827 0.751 0.683 0.621 0.565 0.513 0.467 0.424 0.386 0.351 5 折现净现金流量 6 累计折现净现金流量 答案： 问题１： 解：根据给出的基础数据和以下计算得到的数据，填写表１-１，得到数据见表１-２。表中： 销售税金及附加＝销售收入＊销售税金及附加税率 所得税=（销售收入－销售税金及附加－总成本费用）＊所得税税率 表1-２ 某拟建项目的全部投资现金流量表 单位：万元 序号 项 目 合计 建设期 运 营 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 生产负荷% 60 100 100 100 100 100 100 100 100 100 1 现金流入 1.1 产品销售收入 1.2 回收固定资产余值 1.3 回收流动资金 2 现金流出 2.1 建设投资（不含利息） 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 销售税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量 4 累计净现金流量 5 折现系数（ic=10%） 0.909 0.827 0.751 0.683 0.621 0.565 0.513 0.467 0.424 0.386 0.351 6 折现净现金流量 7 累计折现净现金流量 8 折现系数（r1=19%） 0.840 0.706 0.593 0.499 0.419 0.352 0.296 0.249 0.209 0.176 0.148 9 折现净现金流量 10 累计折现净现金流量 11 折现系数（r2=20%） 0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335 0.279 0.233 0.194 0.162 0.135 12 折现净现金流量 13 累计折现净现金流量 问题2： 解：根据表１－２中的数据，按以下公式计算项目的动态、静态投资回收期。 项目的动态投资回收期＝（累计折现净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计折现净 现金流量的绝对值／出现正值年份当年的折现净现金流量） ＝（8-1）+（31.17/109.69）＝7.28年（含１年建设期） 项目的静态投资回收期＝（累计净现金流量出现正值的年份数-1）+（出现正值年份上年累计净现金流 量的绝对值／出现正值年份当年的净现金流量） ＝（6-1）+（143.63/235.13）＝5.61年（含１年建设期） 问题3： 解：根据表１－２中的数据，可求出项目的净现值=438.92万元 问题4： 解：采用试算法求出拟建项目的内部收益率，计算过程如下： 分别以r1=19%，r2=20%作为设定的折现率，计算各年的净现值和累计净现值，从而求得NPV1和NPV2，见表1-2。 如果试算结果满足试算条件，则可以采用内插法计算拟建项目得内部收益率IRR。即： IRR= r1+（r2- r1）