大类资产配置月报·战略篇：康波萧条期，在防御中静待新的效率提升.pdfVIP

证券研究报告 ·大类资产与基金研究跟踪报告 康波萧条期，在防御中静待新的效率提升 大类资产与基金研究 ——大类资产配置7 月报 ·战略篇 除了贸易战还要关注效率战。也许在贸易摩擦缓和之后，我 们除了国际间的“各种战”，还要面对内部的效率战。虽然中 美路径的差异基本反映了中美发展阶段，同时也反映了中美 丁鲁明 路径的对称性。美国在“世界的新动能”增长乏力之后，发 dingluming@ 起的贸易链重整是对全球价值链的重整，推动能源供给侧改 021 革，构建适合的外部环境培育本土的“传统的新动能”。相较 执业证书编号：S1440515020001 于中国而言，逐步开放市场更多参与全球价值链，逐步告别 “传统的旧动能”的路径依赖，推动金融供给侧改革，培养 “世界的新动能”。回到短期，解决房地产对信贷资源的挤占。 陈风