债券市场2019年7月半月报：经济结构略有改善，短期保持谨慎.pdfVIP

经济结构略有改善，短期保持谨慎 ——债券市场2019年7月半月报 2019年7月16日 基本观点 海外市场：美联储6月会议维持联邦基金利率不变，同时多位官员主张降息，鲍威尔半年 度货币政策证词暗示降息。美国经济有所放缓、通胀持续低于目标水平。 6月底以来，中 美同意重启贸易谈判，非农数据亮眼，一定程度降低了市场对美联储降息的预期水平，加 之英国无序脱欧的担忧再起，美元有所回升。美联储资产负债表收缩明显放缓，美联储大 概率于近期降息，并停止缩表，美元后续有小幅走弱趋向。对降息程度的预期下降使得美 债中长端收益率有较多回升，美债期限结构有所陡峭化。欧元区经济持续疲弱，欧央行有 进一步宽松意向，美联储若降息落地可能小幅推升欧元。英国央行6月按兵不动，下调 GDP预期。日本经济低迷、通胀疲软，但从美日利差收窄层面看，可能对日元形成推升。 中美元首G20前夕通电话，并在G20会面，同意重启贸易谈判，人民币受提振小幅升值后 趋稳，后续仍有小幅升值可能。 宏观基本面：二季度经济延续了缓慢下行的趋势，GDP增速从6.