环保行业垃圾分类专题报告：短期业绩兑现不明显，长期红利会释放.pdfVIP

环保行业 专 谨慎推荐 （维持） 短期业绩兑现不明显，长期红利会释放 题 风险评级：中风险 垃圾分类专题报告 研 究 2019 年6 月28 日 投资要点： ◼ 顶层设计有望加快推行垃圾分类。垃圾分类是垃圾减量化、资源化、无 黄秀瑜 害化处理的最有效手段。近期习近平总书记对垃圾分类工作作出重要指 SAC 执业证书编号： S0340512090001 示。随即，相关部门积极响应，垃圾分类相关制度频繁落地。住建部等 电话：0769 9部门联合发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工 邮箱：hxy3@ 作的通知》，在46个重点城市先行先试基础上，决定自2019年起全国地 级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作。明确到2020年46个重点城市 基本建成生活垃圾分类处理系统；到2025年全国地级及以上城市基本建 成生活垃圾分类处理系统。《上海市生活垃圾管理条例推进全程分类 行业指数走势 体系建设实施意见》也将于20 19年7月1 日起正式施行。 ◼ 垃圾分类产业链受益环节分析。生活垃圾分类一般分为四大类：湿垃圾、 行 可回收垃圾、有害垃圾、干垃圾。垃圾分类产业链包括投放、收集、运 输、处理等环节。由垃圾分类带动的固废处理产业链受益环节主要包括： 业 餐厨厨余垃圾处理、环卫装备制造商、再生资源回收利用、垃圾焚烧处 研 理等。湿垃圾占生活垃圾比例高，垃圾分类将显著扩大湿垃圾处理市场 究 空间。垃圾收运和中转设备作为硬件设施，将率先受益垃圾分类促进环 卫装备更新换代。垃圾分类有利于可回收利用垃圾回流至正规处置渠 道；干湿分类将提高焚烧发电效率。 ◼ 环卫市场化是垃圾分类切入点之一。全国环卫市场化率大约在15%左 资料来源：东莞证券研究所，Wind 右。从国际经验看，环卫市场化是大势所趋，国内环卫市场化空间较大。 环卫市场化是推动垃圾分类很好的切入点，垃圾分类为环卫市场化的进 一步推进注入新的强化剂，环卫一体化项目有望加速释放。 相关报告 ◼ 投资建议：短期业绩兑现不明显，长期红利会释放。顶层设计加强重视 垃圾分类，从政策层面首先推动，自今年起全国地级及以上城市全面启 动生活垃圾分类工作，意味着我国正式启动全国大范围实施生活垃圾分 类工作。垃圾分类全面推行，将重置生活垃圾处理产业链，对于前端分 类、中端收运、末端处理等环节的投入均将会增加，长期红利会释放。 证 垃圾分类主要受