公司控制权之争与公司股权设计模式转摘.pdf

公司控制权之争与公司股权设计模式 (转摘 ) (2017-02-10 14:07:03) 转 载 ▼ 全民热议的万科和汽车之家控制权之争， 引起了创始人对控制权问题的高度警觉， 创业 者们开始发愁到底应该如何保持对公司控制权的问题。 现在， 我们结合最新的研究和动态推 出这篇文章详细阐述创始人的控制权问题，以供创业者参考。 公司的控制权主要包括以下三个方面： 股权层面的控制权、 董事会层面的控制权和公司 日常经营管理的实际控制权。 股权层面的控制权 创始人要想牢牢地把握公司的控制权， 最理想的方式就是把握公司的控股权， 因为股权 是对公司的终极控制权利，公司最重大的事项通常是基于股权由股东（会）决定的，如：公 司章程修改、董事任命、融资以及公司分立合并或清算等。 1、股权层面的控制权 股权层面的控制权包括绝对控股和相对控股： 在绝对控股权情形下创始人持股达到 67% ，也就是达到三分之二，公司决策权基本可以完全掌握在手中。绝对控股权情形下创 始人至少要持有公司 51% 的股权；而相对控股权往往需要公司创始股东为持有公司股权最 多的股东，与其他股东相比可以保持对公司的相对控制力。 法律依据在于： 根据中国公司法和公司章程，公司的最高决策机构是股东（会），股东 会的普通表决事项多为二分之一以上多数表决权通过， 而少数重大事项 （如公司 章程修改） 还需要三分之二以上表决权通过。 境外架构的公司道理也基本类似， 只要查看公司章程性文件中的股东决议条款就能清楚 知道。 简而言之，掌握了控股权，基本就能够控制股东（会）决策，进而控制公司。 案例一：汽车之家 2005 年，李想创办汽车之家网站（他在此前的 2000 年创建了 PCPOP ）； 2007 年，秦致加入汽车之家； 2008 年，李想把自己创办的这两家公司卖给了澳洲电信， 据媒体报道澳洲电讯用 7600 万美元拿下汽车之家 55% 股份，并在之后的几年里多次增持； 2009 年，秦致开始担任汽车之家 CEO ； 2013 年 11 月，汽车之家向美国证监会递交上市申请，申请材料显示澳洲电讯在上市 前的持股比例已经达到 71.5 % ，而李想和秦致手中的股权则分别被稀释到 5.3% 和 3.2% ； 2015 年 6 月 12 日，汽车之家发布公告称，李想不再担任汽车之家总裁一职，但继续 担任董事； 2016 年 4 月 15 日，澳洲电讯宣布将汽车之家 47.7% 股份出售给平安集团旗下平安信 托； 2016 年 4 月 16 日，秦致领头的汽车之家管理层提出要对汽车之家进行私有化； 2016 年 5 月 14 日，媒体报道称澳洲电讯两次拒绝了汽车之家管理层的收购要约； 2016 年 6 月 25 日，澳洲电讯完成了以 16 亿美元向中国平安出售中国网站汽车之家 47% 股份的交易，平安取得汽车之家 47.4% 股份，正式成为汽车之家最大股东； 2016 年 6 月 27 日，秦致正式离开汽车之家 CEO 的岗位。 评论： 在汽车之家的案例中， 创始人李想早在 2008 年就已经转让了公司的控股权， 无论是创 始人李想还是后来的 CEO 秦致，如果在持有股权不足 5% 的情况下，还想把握公司的控制 权，谈何容易？ 2 、股权层面的方案设计 在现实情况中， 随着公司的不断融资壮大， 创始人的股权将被不断稀释， 很难一直保持 公司