公司财务教材新学、江西财经大学第十三节.pptVIP

第十三章 股利决策第一节 股利政策的基本理论 股利分配政策是公司管理当局对公司股利分配的有关事项，如公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利及股利发放的资金筹集等所采取的方针和策略。 一、股利无关论 股利无关论认为，公司股利分配政策不会对公司的股票价格产生影响。 该理论由美国财务学专家米勒（Miller）和莫迪格莱尼（Modigliani）提出，也称为MM理论。 MM理论是在完全市场的假设下提出的。 二、股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配政策会对公司股票价格产生较大的影响。 股利相关论包括“一鸟在手”论、信息传播论、假设排除论。 （一）“一鸟在手”论 这种观点认为，在股利收入与股票价格上涨产生的资本利得收益之间，股票投资者更倾向于前者。这样，公司股利分配政策必然对其股票价格产生影响。 这一理论用西方一句谚语形象地表述为“双鸟在林，不如一鸟在手”。 （二）信息传播论 信息传播论认为，股利分配实际上向投资者传播了关于公司经营、收益情况的信息，这一信息自然会反映在公司股票价格上。因此，公司股利分配政策与股票价格是相关的。 （三）假设排除论 假设排除论认为，