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非上市公司股权激励方式 表 7-5　非上市公司股权激励方式 （续） 5.2 非上市公司股权激励计划的设计 股票来源 ①增资扩股；②大股东转售； ③虚拟股票期权 行权价的确定 （1）公司价值的确定 P = A1×S1 + A2×S2 + A3×S3 （A1+A2+A3=1） S3 = B1×Y1 + B2×Y2 [B1 + B2=1（B1，B2 0）] 式中：S1 ——销售收入； S2——净利润； S3——净资产； Y1——有形资产占总资产比重； Y2——无形资产占总资产比重。 （2）确定期权占公司股权的比重 K = 授予期权的价值 / 授予期权时的公司价值 （3）行权时该期权占公司股权的比重 L =（K×期权授予时公司的股本)/期权行权时公司的股本确定期权价值 W = L× 期权行权时公司的价值 授予时机 （1）受聘 （2）升职 （3）取得重大技术成果 （4）每年一次的业绩评定。 授予数目 （1）受聘时与升职时获赠股权数量较多。 （2）每年一次业绩评定后获赠的“股票”数量较少。 股权期限 股权的期限可根据公司所在的行业情况确定，行业投资项目见效期长，则股票期权的限定时间也相应较长。一般情况下期权在授予后 3 年内不能执行，3 年后进入行权期，超过行权期未执行的期权自动失效。 行权方式 股权不可在授予后立即执行，公司将股票授予获受人时，并没有授予他们行权的权利。 获受人只有在股权的授予期结束后才能行权。 非上市公司的股权不能上市交易，其行权方式取决于股票来源。 授予方式 董事会决定向雇员授予期权时应以信函形式通知获受人，获受人自授予之日起有一定的 期限确定是否接受期权授予。 期权证书上应包含以下内容： ①权利种类；②期权数量；③行权价格；④期权期限；⑤期权的授予主体；⑥期权持有人的权利与义务；⑦在期权期间持有人离开公司的处理协定；⑧行权后股权的变现。 5.3 非上市公司股权激励需注意的风险 （1）股权稀释风险 （2）股权纠纷风险 （3）股权激励方案不完善引发纠纷风险 （4）股权激励不规范的风险 6. 股权设计与管理发展趋势 存在问题 在解决长期激励方面存在着不足 不能够很好地解决由于信息不对称而产生的道德风险 具体实施中存在障碍 发展趋势 股权激励相关法规进一步完善 股权激励形式更加多样化 股权激励范围和对象将扩大 股权激励额度将逐步放开 绩效指标更加合理和多样化 复习思考题 1、简述股权激励的内涵、演变以及分类。 2、简述股权设计的理论基础、激励模式以及行权方式。 3、什么是高管层股权激励计划？常见的激励计划有哪些？请分别进行简述。 4、分别简述研发类、管理骨干类、销售类核心员工的股权激励方式。 5、什么是员工持股计划？如何分类以及实施？ 6、什么是非员工股权激励计划？常见的激励计划有哪些？如何设计？ 7、简述股权激励计划设计中存在的问题及未来发展趋势。 7. 案例分析 走入深渊的安然公司股票期权计划 安然公司成立于1985年，总部设在美国德克萨斯州的休斯顿。该公司曾是世界头号天然气交易商河美国最大的电力交易商。它还从事煤炭、纸浆、纸张、塑料和金属交易，甚至涉足光纤宽带网络业务。年收入曾近千亿美元，在《财富》杂志全球五百家大公司中排名第七。曾被《财富》杂志评价为美国最有创新精神的公司，公司的股价最高达到每股90美元，市值约700亿美元。 安然共有四种固定的期权计划，在这些期权计划中，安然普通股股份的期权管理人员、雇员和董事会中的非执行董事授予的期权可以是激励性的股票期权或者非限制性股票期权，并且以不低于授予时的股票公平市场价值来授予。在这些计划中，安然可以授予最大期限为10年的期权。 安然为2000年、1999年和1998年的限制性股票计划付出的、与收入对应的补偿费用分别是2.20亿美元、1.31亿美元和0.58亿美元。安然股票期权补偿计划的补偿成本是以这些计划中奖励授予日期的公平价值为基础确定的，安然的净收入在2000年是8.86亿美元，1999年是8.27亿美元，1998年是6.74亿美元。 安然的股票期权计划本身是没有什么可谴责的，但由于其董事会薪酬委员会基本已被高管人员所把持，因而在实施过程中走入了歧途。安然公司奖励业绩办法，就存在很大问题。经理人员在完成一笔交易的时候，公司不是按照项目给公司带来的实际收入而是按预测的业绩来进行奖罚。这样一来，经理人员常常在项目计划上做手脚，让他们看上去有利可图，然后迅速敲定，拿到分红，就万事大吉。 时下美国贸易业同行的会计制度，也主张了安然公司的经理人员在签署项目时草率行事的歪风。按照这一制度，公司的在签署一份长期合同时