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营运资金的特点 其周转具有短期性。 其数量具有波动性。 其实物形态具有变动性。一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之间顺序转换。 其来源渠道具有灵活性。如银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现等。 营运资金的管理原则 认真分析生产经营情况，合理确定营运资金的需要量。 在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 加速营运资金周转，提高资金使用效率。 合理安排短期资产与短期负债的比例，保证企业有足够的短期偿债能力。 ２．某企业采购原材料，卖方给出的信用条件为“2/10，n/60”，市场利率为12％。问：该企业是否应享受这个现金折扣？ 　商业信用成本为： 　因商业信用成本14.69％大于市场利率12％，所以应享受这个现金折扣。 短期融资债券 短期融资券：又称短期债券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票。我国从20世纪80年代中后期开始采用短期融资券方式筹集短期资金。 短期融资券的优点：成本低；筹资数额比较大；能提高企业信誉。 缺点：风险大；弹性小；发行短期融资券的条件比较严格。 　1.某企业年赊销收入300万元，其中变动成本占销售收入的60%，应收账款平均收账期30天，机会成本20%，坏账损失占赊销额的1%。现准备修改信用政策，财务部门预测修改后的结果如下：平均收账期60天，年赊销收入340万元，坏账损失占赊销收入的1.5%。假设该企业有剩余生产能力，产销量增加不增加固定成本，问该企业是否应修改信用政策？ 作业四 改变信用政策后： 销售利润增加额＝（340-300）×(1-60%)=16（万元）　　　　　　　　　　　 应收账款机会成本增加额 =（340×60/360-300×30/360）×20% =31.67×20%＝6.33（万元） 坏账损失增加额＝340×1.5%-300×1% =2.1（万元） 改变信用政策的税前收益增加额 ＝16-(6.33+2.1)=7.57（万元） 即修改信用政策后，税前收益增加7.57万元，所以应修改。　　 财务管理 32 姚卫红 27 第七章　营运资金管理 营运资金概述 短期资产管理 短期负债管理 第一节　营运资金概述 营运资金概念： 广义：指在生产经营活动中的短期资产，又称总营运资金。 　狭义：指短期资产减去短期负债的差额，又称净营运资金。 短期资产：指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。有占用时间短、周转快、易变现、财务风险小等特点。 短期负债：指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务 。具有成本低、偿还期短的特点。 第二节　短期资产管理 现金管理 应收账款管理 存货管理 现金管理 现金：指企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 现金管理的目标：在现金的流动性和收益性之间进行权衡，在保证企业生产经营所需要现金的同时，尽可能降低现金占有量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。 企业持有现金的动机 交易动机：满足正常的生产经营的需要。 补偿动机：银行要求的一定的补偿性余额。 谨慎动机：为防止意外而必须保持的现金。 投机动机：用于不寻常的购买机会而获得意外利润。 现金管理的内容 编制现金收支计划 对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。 确定最佳现金余额 　 成本分析模型 　机会成本＋短缺成本＝最小值 　此时的现金持有量为最佳现金持有量。 存货模型 　它的基本原理是：将企业现金持有量和有价证券联系起来权衡，即将现金机会成本与现金交易成本进行衡量，以求得两者之和最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。 现金持有量决策P288 －－持有现金的机会成本：通常按有价证券的预期收益率计算，其数额与现金持有量成正比 。 －－现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人佣金、税金及其它管理费用，其数额与转换次数有关 。 　　转换成本总额＝证券变现次数×每次转换成本 ＝全年现金需要量÷最佳现金持有量×每次转换成本 用符号来表示，上式为： 令TC＝最小值，则 见P291例题。 因素分析模型 　根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。 　最佳现金余额＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计销售收入变化百分比） 财务管理 32 姚卫红 28 应收账款管理 应收账款：指企业因对外销售产品、材料、供应劳务及其它原因，应收取的款项。应收账款的实质是企业为增加产品销售而向买方提供的一种商业信用，这种商业信用对卖方而言是有成本和风险的，企业需要对其应收账款进行收益与成本的分析，以制定最佳应收账款政策。 应收账款的功能和成本 应收账款的功能