国际金融体系课件.ppt

* * * 美元化 (续) 中央银行丧失创造货币和充当最后贷款人的能力 损失铸币税 国际金融的三难境地 问题来源于经济政策决策者期望的三个目标 本国经济对国际资本流通的开放 可提高本国投资的多样化 可引入国外资本和技术 自主的货币政策 可实施适当的货币政策（货币供给、利率调整），对经济进行调控 稳定(固定)的汇率 有利于个人、企业参与国际贸易和计划 防止国际资本投机，从而防止自身经济过大波动 国际金融的三难境地 三个目标，可以选择两个，不可同时实现三个 无套利机会、无风险溢价条件下，一国货币升值（贬值），等同于其利率的上升（下降） 实行固定汇率的两个国家，这两个国家的名义利率应该相等 维持固定汇率和自主的货币政策，必须进行国际资本管制 国际金融的三难境地 各国的选择 美国 资本自由流动、自主货币政策 美元汇率交由市场决定 中国 自主货币政策、控制下的稳定的汇率 资本流动管制 欧元区 稳定汇率（统一货币）、资本自由流动 无自主货币政策 国际金融的三难境地 参考文章： 曼昆（Mankiw, The Trilemma of International Finance, The New York Times, July 10, 2010） 克鲁格曼(Paul Krugman (1999-10-10). O Canada – a neglected nation gets its Nobe