金融工具创新及风险控制.ppt

Although the term of a repo is typically a day or so, they can be rolled over to extend the financing. * 购房者 银行机构 投资机构 信托机构（由华尔街的投资银行设立） 大量购买房屋贷款 大量现金供给 发放更多现金 抵押贷款 大量现金流供给 对债券需求增加 投资机构如何推高房价？ 金融危机 零首付 开始两年利率为1%，并且前两年不许要支付本金，第三年开始上升为正常水平 信贷过量增加对房屋的需求（本来不合格购买房子的人开始购买房子） 需求增加进一步刺激房价上涨 房价上涨进一步增加银行贷款 例子： LTV=90% 疯狂提供贷款 信贷过量的后果： 金融危机 增加信贷 增加对房屋需求 房屋价格上涨（固定LTV) 为什么投资机构要这么做？ 宽松信贷与高房价关系 大家假设房屋价格不会跌 获得比较高的收益 金融危机 2007年6月，Bear Stearns两个专门购买房屋按揭贷款债券的公司破产；投资者对房屋贷款为抵押的债券的质量表示担心，减少了对该类债券的购买 投资者不购买这些债券具有什么后果？？？ 金融危机 购房者购买力减少 银行机构 投资机构减少债券购买 信托机构（由华尔街的投资银行设立） 房屋贷款 现金减少 现金减少 债券 减少贷款 房屋价格下跌 如果房子