940文档新127期货选择权及外汇入门-陈威州.pptVIP

期貨 選擇權及外匯入門與基本操作 主講人: 陳威州老師 何謂衍生性金融商品 ? 歷史起源-西元1630年後期- 鬱金香球莖 -日本大阪稻米市場-定屋 近年來衍生性金融商品所產生之重大事件: 英國霸菱銀行-1995-日經225指數期貨-14億美元 日本養樂多-1997-衍生性商品-8億美元 LTCM-1998-衍生性商品及債券-20億美元 衍生性金融商品的特性 1.以小博大,槓桿大,風險大-LTCM case 2.產品複雜,評價難 3.交易策略繁多,風險難以衡量 4.資產負債表外交易 想一想: 老闆了解衍生性金融商品所帶來之風險後,決定公司無論在任何情況均不採用,你認為呢? 衍生性金融商品的功能 1.作為風險管理之工具-由市場參與者之角度 2.具有交易上的優勢 交易成本較低 流動性較高 放空較容易 3.具有價格發現的功能-期貨與現貨之關係 4.能促進市場效率及完整性 台灣近年來與外幣有關之衍生性金融商品交易值 衍生性金融商品的種類 1.選擇權(option) 2.遠期契約(forward contract) 3.期貨(futures) 4.交換(swap) 想一想還有其他種類的嗎? 在交易所掛牌與在店頭市場交易的衍生性商品間的差異: 交易所的合約 店頭市場的合約 商品: 期貨合約 遠期合約 選擇權合約 選擇權合約 交換交易合約 合約規格: 標準與公開化 無標準規格 價格: 透明且容易取得 比較不透明 交易雙方彼此不知道 交易雙方彼此知道 部位: 很容易軋平 不易軋平或移動 很少人會握有合約 至到 許多部位都是持有至到期日,或 期日或進行實體交割 進行實體交割 1.選擇權（option) 是一種契約,買方有權利在未來某一段期間內,以事先約定好的價格向賣方買入或賣出某一數量的標的資產. 如果此標的資產是 股票-股票選擇權(stock option) 外匯-外匯選擇權(currency option). 選擇權-買入買權 買入買權 (Buy or Long one call)1. 預期標的物價格上漲2. 將買進標的物決策遞延3. 降低直接放空標的物(現貨或期貨)的風險 選擇權-賣出買權 賣出買權 (Write or Short one call)1. 預期標的物價格會稍為下跌2. 為已持有的標的物設定賣點，且嚴格執行3. 為已持有的標的物提供有限度的避險 選擇權-買入賣權 買入賣權 (Buy or Long one put)1. 預期標的物價格下跌2. 將賣出標的物的決策遞延3. 降低直接作多標的物的風險 選擇權-賣出賣權 賣出賣權 (Write or Short one put)?1. 預期標的物價格會稍為上漲2. 為欲持有的標的物設定買點，且嚴格執行3. 為已放空的標的物提供有限度的避險 操作技巧: 到期日 選擇權的時間價值有隨時間遞減的特性 賣的太早--距離到期時間長，時間價值遞減速度緩慢 賣的太晚，時間價值低落，可能就無利可圖 依據選擇權的定價理論，時間價值於到期前4週起遞減速率開始加快，在此時賣出選擇權可獲得最大的資金使用效率 長波段行情後? 在長波段行情後，行情多半會進入混亂無秩序狀況，行情開始陷入盤整震盪格局；由於市場的不確定性大增，此時的權利金價值也較高，加上因是盤整格局，時間的消逝對賣方有利，故是最佳賣出選擇權的時機點。 行情多半時間均為盤整走勢明顯趨勢的行情令人興奮，不過大部分的商品和市場多數的時間內是處於盤整的狀態；在沒有行情的狀況下，多空都難有獲利空間，此時採取守勢以賣出選擇權賺取權利金的做法將是最佳選擇. 擴大交易商品種類進行風險分