4--文档新企业价值收益法远程培训-折价跟溢价问题探讨.pptVIP

三、收益法评估结论的流通性状态和控制性状态分析（续） 2、收益法评估结论股权控制性/缺少控制性的决定因素分析 决定收益法结论是否控股主要由现金流确定 如果采用经营收益现金流，现金流反映控股股权的利益则评估结论应该为控股权益 如果采用分红现金流，现金流中没有代表控股权益则评估结论为缺少控股权价值 美国著名评估专家目前都认为与其采用控股溢价率/缺少控制折扣率来调整评估结果，不如直接通过现金流方式体现上述控股/非控股的差异 * 折价与溢价问题探讨 * 三、收益法评估结论的流通性状态和控制性状态分析（续） 经营现金流（代表控股股权）： 净现金流（股权现金流）＝销售收入－销售成本－期间费用＋折旧/摊销－所得税－营运资金增加－资本性支出－负息债权本金减少 净现金流（全投资现金流）＝销售收入－销售成本－期间费用＋折旧/摊销＋利息－所得税－营运资金增加－资本性支出 * 折价与溢价问题探讨 * 三、收益法评估结论的流通性状态和控制性状态分析（续） 分红现金流（代表少数股权） 分红净现金流（股权现金流）＝以前年度未分配利润＋本年经营净利润－法定公积金－MAX［（本年资本性支出＋本年营运资金增加－本年折旧/摊销－本年结余的基准日后计提法定公积金－以前年度折旧/摊销扣除以前年度（资本性支出＋营运资金增加）后的余额），0］ 问题一：在分红现金流中如何处理非经营性资产/负债？ 分红现金流的一个案例 *