第5章文档新节 财务控制.pptVIP

（三）ESO的不足 1 经理有时”无功受禄“。在股票期权下，只要股票价格上涨，经理就可以获益。但在许多情况下，股票价格上涨并非经理努力的结果，而是其他因素（宏观形势、资本市场等）影响的结果。 2 经理经营业绩考核指标过于单一。在股票期权下，主要以股票价格作为考核经理经营业绩的依据，但股票价格受许多因素的影响，经理业绩与股票价格并非存在必然联系，考核效果下降。 3 经理行权后所持有股票能否自由转让存在矛盾。如果经理行权后所持有股票能够自由转让，经理可能采取有损于公司利益的短期行为，如在期权有效期内通过炒作股价，引起股价上升，然后通过抛售股票而获得高额现金收入；如果经理行权后所持有股票不能自由转让，经理实际得到的股票红利，不能转化为现金收入，激励效果大打折扣。 4 标的股票数量不好确定。太少起不到激励作用；太多会稀释原有股东的控制权，影响原有股东的利益。 5 标的股票来源存在障碍。 （四）完善ESO制度的对策 1 完善公司治理结构 2 将年薪制和股票期权制度结合起来 （1）可以有效克服股票期权制度中考核指标单一的缺陷； （2）可以加大股票期权计划的操作空间。 3 优化股票期权分配比例 （1）确定股票期权在总股本所占的合适比例； （2）给予层次较高的管理人员更高的分配比例； （3）给予个人能力强、业绩表现好的管理人员更高的分