2014中级财务管理第六章投资管理总结.pptVIP

一、企业投资的意义 1.投资是企业生存与发展的基本前提2.投资是获取利润的基本前提3.投资是企业风险控制的重要手段 二、企业投资管理的特点 1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大 三、企业投资的分类（重点） 1.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 ——直接投资、间接投资 2.按投资对象的存在形态和性质 ——项目投资：包括单纯固定资产投资、完整工业项目投资、固定资产更新。属于直接投资。 ——证券投资：权益性权利资产投资。属于间接投资。 3.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 ——发展性投资（战略性投资）维持性投资（战术性投资） 4. 按投资活动资金投出的方向 ——对内投资、对外投资 5.按投资项目之间的相互关联关系 ——独立投资、互斥投资 例题： 关于企业投资分类，下列各项说法中不正确的是（） A、根据投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可分为直接投资和间接投资 B、按投资对象的内部形态，可分为项目投资和证券投资 C、更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、 生产技术革新的投资属于发展性投资 D、按投资活动资金投出的方向，可分为对内和对外投资 C 4、采用净现值法来评价投资方案，一般有以下步骤： （1）测定投资方案各年的现金流量，包括现金流出量和流入量 （2）设定投资方案采用的贴现率 （3）按设定的贴现率，分别将各年的现金流出量和流入量折算成现值 （4）将未来的现金净流量与投资额现值比较，若前者大于或等于后者，方案可行；若前者小于后者，方案不可行，说明方案达不到投资者的预期投资报酬率 * 1）优点 便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评价（与净现值法的区别）。 2）缺点 所采用的贴现率不易确定、不便于寿命期不相等的独立投资方案进行决策（与净现值一样） 【提示】属于净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额相同时，实质上就是净现值法。 3.优缺点 * 内含报酬率（IRR) 使净现值等于零时的贴现率。 1. 计算： （1）未来每年现金净流量相等时 未来每年现金净流量*年金现值系数=原始投资额现值 （2）未来每年现金净流量不相等时 采用逐次测试法（具体做法162页） 2. IRR≥必要的投资报酬率，方案可行 3. 优缺点：P163 例题 6.2.5 项目评价指标-内含报酬率法（IRR） * 【单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（ ）。 A.一定小于该投资方案的内含报酬率 B.一定大于该投资方案的内含报酬率 C.一定等于该投资方案的内含报酬率 D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率 【答案】B * 回收期（PP） 回收期,是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。 （一）静态回收期 1.含义 静态回收期没有虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为回收期。 6.2.6 项目评价指标- 回收期（PP） * 2.计算方法 （1）每年现金净流量相等时 （2）毎年现金净流量不相等时： 根据累计现金流最来确定回收期 设M是收回原始投资的前一年 6.2.6 项目评价方法- 回收期（PP） * 【例题·判断题】如果项目的全部投资均于建设起一次投入，且投资期为零，营业期每年净现金流量相等，则计算内部收益率所使用的年金现值系数等于该项目静态投资回收期期数。（ ） 【答案】√ 【解析】项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，第1至第n期每期净现金流量取得了普通年金的形式，则计算内部收益率所使用的年金现值系数等于该项目投资回收期期数。 * (二）动态回收期 1.含义 动态回收期需要将投资引起的未來现金净流量进行貼现，以未来现金净流量的现值等于原始投资額现值时所经历的时间为回收期。 2.计算方法 （1）在每年现金净流入量相等时： 利用年金现值系数表，利用插值法计算。 （P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量 (2)未来每年现金净流量不相等时 逐一贴现并加总 * （三）优缺点 优点： 回收期法计算简便，并且容易为决策人所理解，回收期越短，所冒风险越小。 缺点： （1）静态回收期忽视时间价值，动态和静态回收期都没有考虑回收期以后的现金流量。（2）不能计算出较为准确的投资经济效益。 * 6.3 项目投资管理 * 一、独立投资方案的决策 (一）决策的实质 1.独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种预期的可行性标准。 2