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* 现金营业所得税 调整原理：现金营业所得税是指按税前净营业利润（NOPBT）或EBIT乘以公司现行税率计算出来所得税，与公司损益表中的所得税费用的差异需进行调整。这些差异主要是来自于对NOPAT的收支调整项带来的税收影响。 对行为的影响：真实核算现金所得税，反映管理层真实的EVA业绩 调整方法：从损益表中的所得税出发，将各项收支调整对所得税的影响加上去 * 举例：现金营业所得税的计算方法 所得税费用 + 利息支出 + 经营租赁的内含利息 = 利息调整总计 x 边际所得税率 = 利息产生的税收优惠 + 非正常损失（减收入） x 边际所得税率 = 非正常损失产生的税收优惠 50,000 20,000 1,000 21,000 40% 8,400 10,000 40% 4,000 所得税费用 50,000 + 利息产生的税收优惠 8,400 + 非经常项目产生的税收优惠 4,000 = 现金营业所得税 62,400 * 经营租赁 调整原理：我们认为，经营租赁也是一种融资行为，应按融资租赁的核算方法对其进行处理 对行为的影响：可以鼓励管理层合理安排经营租赁活动，在满足经营活动的同时尽量减少融资的成本 调整方法：按融资租赁的处理方式对经营性租赁进行调整，确定租赁资产和租赁长期负债的金额及每期还款中经营成本费用和利息支出的数额，分别计入经营成本和资本成本 * 经营租赁的详细计算公式 年份 年租金 本金还付，即资产折旧金额 本占用利息，即借款利息 应计入成本费用 应计入债务资本成本 7,400 396 7,004 7,400 420 6,980 7,400 445 6,955 7,400 472 6,928 …… …… …… 7,400 5,855 1,545 7,400 6,208 1,192 7,400 6,582 818 7,400 6,979 421 每年租金的现值加总=116,151万元 折旧总额=116,151万元 债务资本占用成本=租金总额-资产总值 租金简单相加=370,000万元 =7400*50-116,151=253,849 * 利息部分1 每期所支付的租金总额 折旧部分2 1 利息 = 债务成本 x 经营租赁义务的现值 2 折旧 = 经营租赁资产的每期折旧额 = 每期支付的租金 – 利息 经营租赁调整图示 * 会计处理 Year 2 Revenues 150 Operating Expenses 110 Operating Lease Rental 10 EBIT 30 Taxes @ 40% 12 Net Income 18 Year 1 Year 2 Current Assets 150 175 Current Liabilities 75 80 Net Current Assets 75 95 Fixed Assets 100 100 Net Assets 175 195 EVA处理 Year 2 Revenues 150 Operating Expenses 110 Operating Lease Rental 10 EBIT 30 Int. on Operating Lease Rental (5) Adjusted EBIT 35 Cash Taxes @ 40% 14 NOPAT 21 Year 1 Year 2 Current Assets 150 175 Current Liabilities 75 80 Net Working Capital 75 95 Fixed Assets 100 100 PV of Operating Leases 50 50 Capital 225 245 经营租赁处理方式对比 Capital charge(10%) 22.5 24.5 Capital charge from lease 5 5 * 其它调整：商誉 商誉被认为是类股东权益性质的资本，它发挥效用的时期为未来的所有的会计年度，需要公司未来的盈利与之相匹配，因此，不应该将其摊销或计入费用