第16文档新节投资组合的绩效评价.pptVIP

* 多因素业绩评价模型 （二）四因子模型 Carhart(1997年)在三因子模型的基础上，提出了四因子模型。他认为，基金收益与基金经理实施一年期动态策略有关。 模型为： * 多因素业绩评价模型 （三）GT-Measure模型 Grinblatt和Titman（1993年）提出基金以前周期的证券组合权重作为基准来衡量基金的业绩，他们的业绩评价模型是： * 五、基金业绩的持续性分析 常用到的研究方法主要有三种：交叉积比率检验法，横截面回归法，Spearman相关系数检验法。 * 基金业绩的持续性分析 （一）交叉积比率检验法：如图列联表 * 基金业绩的持续性分析 （二）横截面回归法 模型如下： 其中，αi,t+τ为基金i在t+τ期的业绩;αi,t为基金i在t期的业绩，τ为评价期； 对λ1,t进行t检验判断业绩是否持续。 * 基金业绩的持续性分析 （三）斯皮尔曼（Spearman）相关系数检验 首先，将排列期业绩与评价期业绩分别进行排序，转化为秩数对（ui，vi）。求出Spearman秩相关系数r ： 当r＝1时，表示基金业绩完全持续，当r＝-1时，表示基金业绩完全反转，r越靠近±1，表示持续性或反转性越好。 * 六、基金业绩评价理论的最新进展 突破CAPM分析框架提出的一些新方法。 比如：人工神经网络、数学规划、模糊数学、灰色理论、遗传算法、混沌理论等。 * 七、实证