第七章--长期投资决策分析.ppt

第七章 长期投资决策分析 学习目的与要求： 提供本章的学习，使学生掌握货币时间价值和现金流量；重点掌握长期投资决策分析方法和几种主要长期投资决策；能够运用长期投资方案经济评价的主要数量方法进行资本投资方案的对比与选优。 第一节 长期投资决策概述 一、投资及其意义 投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。 在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上，对企业的生存和发展是十分重要的。 投资的意义主要体现在以下三个方面： （一）投资是实现企业理财目标的基本前提 企业理财的目标是不断提高企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。企业要想实现利润，就必须进行投资，在投资中获得效益。 （二）投资是发展生产的必要手段 企业只有通过一系列的投资活动，才能增强实力、广开财源。 （三）投资是降低风险的重要方法 投资多个行业，实现多元化经营，能增加企业销售和盈余的稳定性，也是降低企业经营风险的重要方法。 二、投资的分类 （一）按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资。 （二）按投资回收时间的长短，投资可分为短期投资和长期投资。 （三）根据投资的方向，投资可分为对内投资和对外投资。 （四）按投资的内容：流动资产投资、固定资产投资、无形资产投资、有价证券投资、其他资产投资。 长期投资是指为了适应生产经营上的长远需要，并能使企业在较长时间内（一般为1年以上）获取报酬或收益而进行的资金投放活动。 广义的长期投资包括两方面的内容： 一是进行证券投资。 二是直接投资兴办新企业或扩大原有企业规模。 管理会计中的长期投资通常是指第二种。 长期投资决策 长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程。 由于长期投资方案涉及到资本支出，故有时称为资本支出决策。 资本支出具有资金投入量大，在支出发生的当期不能直接转化为本期费用，不能全部由本期销售收入补偿，而是在未来若干期内连续分次转化为各期费用，分批回收补偿等特点。 三、长期投资决策的特征 长期投资决策就是关于长期投资方案的选择，指固定资产增加、扩建、改造等方面的资金投入、长期债券、股票等证券方面的资金投入。 四、长期投资决策的程序 第二节 长期投资决策分析的基本要素 由于长期投资决策所投入的资金数额大，涉及的时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响。而时间因素的影响是通过以下因素等加以体现的。 一、货币时间价值 二、现金流量 三、资本成本和要求报酬率 一、货币时间价值 （一）货币时间价值的涵义 在没有风险和通货膨胀的条件下，今天投资一笔货币，就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利，那么，按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。 即货币时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。 （二）货币时间价值的计算 终值，又称将来值，是现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。比如存入银行一笔现金100元，年利率为10%，一年后取出110元，则110元即为终值。 现值，又称本金，是指未来某一时点上的一定量的资金根据一利率折算成现在的价值—即本金。这个折算过程称为贴现或折现，所采用的利率称为贴现率或折现率。如上例中，一年后的110元折合到现在的价值为100元，这100元即为现值。 终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。 单利计算的终值与现值 单利终值就是按单利计算的本利和。如现在（第一年年初）的100元，从第一年到第三年各年年末的终值（假设年利率为5％）分别计算如下： 第一年年末的终值为： 第二年年末的终值为： 第三年年末的终值为： 因此，单利终值的一般计算公式为： 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值称为折现。 将单利终值计算公式变形，即得单利现值的计算公式为： （三）一次性收付款项的复利终值与现值 1．复利终值 复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和。 若某人将P元存入银行，年利率为i，则： 第一年的本利和为： 第二年的本利和为： 第三年的本利和为： …… 第 n年的本利和为： 因此，复利终值的计算公式为： 在上述公式中， 叫复利终值系数，可用符号表示为，（F/V，i，n）因此，复利终值的计算公式可写成： 复利终值系数（1＋i）n或（ F/P,i,n）可以通过查阅“1元复利终值系数表”直接获得。 单利终值与复利终值的比较 【例6-1】某人将1万元增加存入银行，假设银行存款利率为10％。则若干年后，按单利与复利计算的终值分别为： 单利计算 F1＝1×（1＋10％ ×1）＝1.1 F2＝1×（1＋10％ ×2）＝1.2 F3＝1×（1＋10％ ×3）＝1.3 F10＝1×（1＋