财务报表编制与分析报告.ppt

投资报酬能力 ROA 特变电工总资产报酬率提升明显，2007年一举超越其他两家公司，说明其长期的经营管理策略发挥了作用。 东方电气受不可控的自然灾害影响业绩较差，但长期看，其生产经营实力尚存，恢复增长值得期待。 ROE 投资报酬能力 特变电工ROE增长幅度大于平高电气，说明具有更好的投资效益和企业管理水平。 东方电气在2007年以前的投资回报非常高，只是2008年受不可控的自然灾害影响该指标较差，随着灾后重建工作开展，生产经营恢复正常，ROE仍值得期待。 每股收益 投资报酬能力 与ROE相对应，特变电工每股收益保持稳定增长，平高电气因2008年资本公积转增股份的比例大于特变电工，影响了每股收益表现。 东方电气在2007年以前的投资回报非常高，2008年受灾害影响暂时较差。 股息支付率 投资报酬能力 从股利支付策略看，平高电气较为注重给予投资者现金回报，特变电工和东方电气基本持平。 发展能力分析 特变电工近3年体现了稳定的快速增长能力，2008年资产增幅高于收入，一方面是因为经济危机影响收入，另一方面公司进行了技改。 平高电气和东方电气则较为波动，前者主要是会计政策调整，后者主要是偶发自然灾害。 现金流量分析 特变电工 2005年 2006年 2007年 2008年 经营活动产生的现金流量净额 385% 243% 79% 165% 投资活动产生的现金流量净额 -288% -32% -38% -171% 筹资活动产生的现金流量净额 3% -111% 59% 107% 现金及现金等价物净增加额 100% 100% 100% 100% 平高电气 2005 2006 2007 2008 经营活动产生的现金流量净额 3322% 38% -281% 193% 投资活动产生的现金流量净额 -8742% -43% -90% -96% 筹资活动产生的现金流量净额 5320% 105% 271% 3% 现金及现金等价物净增加额 -100% 100% -100% 100% 东方电气 2005 2006 2007 2008 经营活动产生的现金流量净额 133% -84% -22% 108% 投资活动产生的现金流量净额 -218% -10% -89% -30% 筹资活动产生的现金流量净额 -15% -6% 11% 23% 现金及现金等价物净增加额 -100% -100% -100% 100% 三家公司中东方电气现金及其等价物减少的年份较多，主要是业务经营和投资都需要现金投入。平高电气也有个别年份净现金流为负，主要依赖筹资活动用于固定资产投资。 特变电工连续四年保持经营活动和整体净现金流为正，较好地保障了投资活动需要。 现金流量统计分析 现金流量分析 现金债务总额比率 特变电工的经营性现金流量与债务的比率较其他两个企业都好，且远高于银行贷款利率，具有较好的付息能力。 而平高电气和东方电气个别时点出现负值，阶段性地缺乏付息能力。 现金流量分析 销售现金比率 特变电工经营活动获取现金能力较强，且保持稳中上升态势，说明企业有足够的现金随时支付。 东方电气和平高电气相对较弱，但2008年东方电气因灾后收到客户大量货款，提升显著。 杜邦分析 杜邦分析原始数据统计 特变电工 2005年 2006年 2007年 2008年 ROE 8.55% 14.01% 21.46% 23.30% 销售净利率 2.78% 4.45% 6.84% 8.62% 总资产周转率 0.70 0.87 1.02 0.99 权益乘数 4.38 3.15 3.01 2.56 东方电气 2005年 2006年 2007年 2008年 ROE 34.03% 57.07% 43.75% 6.68% 销售净利率 16.97% 9.79% 8.75% 0.75% 总资产周转率 0.42 1.16 0.73 0.60 权益乘数 4.62 5.17 9.40 23.20 平高电气 2005年 2006年 2007年 2008年 ROE 10.43% 14.30% 14.48% 14.97% 销售净利率 6.81% 7.11% 10.02% 7.96% 总资产周转率 0.66 0.76 0.55 0.74 权益乘数 2.41 2.86 2.39 2.64 杠杆分析 　 2005 2006 2007 2008 特 变 电 工 EBIT 35,212 46,897 89,228 136,070 销售收入 451,446 614,380 893,122 1,251,893 经营杠杆 　 0.07 0.15 0.13 财务费用 11,691 15,967 19,498 14,570 财务杠杆 　 1.52 1.28 1.12 平 高 电 气