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调整后安全边际大增，大可放心 ——军工机械行业动态分析报告——行业研究报告/军工机械 行业研究报告/军工机械行业 2011 分析师庞琳琳 分析师 庞琳琳S1250511010005? 电话：010邮箱：pll@ 投资组合市场表现（100126~110126） 相关研究 1 择股、择时，合理价位布局——军工行业2011年投资策略 10/ 2 务“虚”务“实”，各取所需——机械行业（装备制造）2011年投资策略 10/ 3 跟着政策走；继续讲故事——机械军工行业2010年中期投资策略 4 精挑细选好平台，“五朵金花”劲绽放——军工行业2010年投资策略 内容摘要： 重申2011年军工行业、机械行业（装备制造）投资策略。军工板块——“择股、择时，合理价位布局”，装备板块——“务“虚”务“实”，各取所需”。 近期军工和机械两板块随市场整体开始调整，军工板块调整幅度较大，我们推荐组合业出现跌幅调整，而装备组合走出独立行情。 我们仍强烈看好军工和装备两板块的投资价值，维持“强于大市”判断。并维持军工板块——航空动力（600893）、航天电子（600879）和哈飞股份（600038），装备制造——航空动力（600893）、钢研高钠（300034）、中国南车（601766）和郑煤机（601717）“买入”评级。 目 录 TOC \o 1-9 \z \t 0_[一、]_西南_大标题,1,1_[(一)]_西南_标题一,2 一、重申2011年投资策略报告观点 1 二、回顾近期两板块走势 2 三、重点个股维持“买入”评级 3 航空动力（600893）： 4 航天电子（600879）： 4 哈飞股份（600038）： 5 钢研高钠（300034）： 5 郑煤机（601717）： 5 中国南车（601766）： 6 插 图 目 录 TOC \z \t 5西南_图表标题 \c 图1：板块指数走势回顾 3 表 格 目 录 TOC \z \t 6西南_表格标题 \c 表1：2011年策略报告所推组合近期走势 3 表2：2011年策略报告所推个股估值情况 4 一、重申2011年投资策略报告观点 2010年12月10日我们分别推出了军工板块和机械行业（装备制造）的2011年投资策略报告。 1、军工板块——《择股、择时，合理价位布局》 提出投资逻辑： = 1 \* GB2 ⑴国防投入持续加大，军工经济持续高景气； = 2 \* GB2 ⑵重组整合故事继续，依旧精彩； = 3 \* GB2 ⑶调整中选择合适时机布局优质个股。一段时间内，在市场整体走势不甚明朗的环境中，以资产注入为投资主线的军工板块更具备投资优势，将会是贯穿2011年全年的投资热点，给出板块“强于大市”的判断。 行业发展阶段决定了中短期内资产注入仍是军工板块的投资主线，但投资思路确在不断演进，选择优质平台公司，这些公司在完成资产整合后价值提升较大，未来成长空间广阔，风险相对也更小。在市场融资环境一段时间内尚可的大背景下，已经展开资产注入（包括重组整合）的上市公司中，谁进展的顺利迅速，而没有展开的公司中，谁的预期明确，谁将占得先机，还将是明年市场追逐的焦点。建议投资者选择好的标的，选择好的时机，在合理价位介入，等待爆发。最后重点推荐三支个股——航空动力（600893）、航天电子（600879）和哈飞股份（600038）。 2、装备制造——《务“虚”务“实”，各取所需》 提出投资逻辑： = 1 \* GB2 ⑴我国是世界上名副其实的装备制造大国，要想从装备制造大国变成世界的装备制造强国，发展高端装备制造是必经之路，我国装备制造业正面临着千载难逢的发展机遇； = 2 \* GB2 ⑵未来很长一段时间内，国家财政政策和措施将会偏重于高端装备制造领域，政策因素打破了其原有的发展规律，在国家持续扶助和投资的强力支撑下，进入独立景气时期，市场空间巨大，前景亮丽。 2011年度策略报告“虚实兼顾”，“虚”即以概念炒作为主，炒作弹性大，“实”即以实质增长基础为主，寻找确定的高增长。以“虚”为主，我们重点关注高端装备制造业中的航空发动机制造领域，以“实”为主重点关注轨道交通装备制造领域，同时关注既有概念又有实质增长基础的，即“半虚半实”的煤炭机械制造领域，并分别推荐航空动力（600893）（向上游延伸推荐钢研高钠（300034））、中国南车（601766）和郑煤机（601717）。 二、回顾近期两板块走势 自2010年12月10日起，截至2011年1月25日，A股市场处于震荡调整阶段，军工板块整体调整超过了15%，机械制造板块调整下跌了8.02%，这两个板块下跌幅度均超过了上证指数4.75%的跌幅，尤其是高估值的军工板块调整幅度较大。但从52周走势来看，军工板块