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我国利率市场化发展方向 我国利率市场化发展方向 口闫兆虎 摘要:1996年.我国利率市场化改革开始起步.近十多年来进 展不大.相对于大多数商品价格和要素价格的市场化而言.我国 利率的市场化进程是非常滞后的.利率市场化改革与发展.是我 国十二五期间一项重要的金融改革工作本文对我国利率市场 改革情况进行了评析.分析了我国利率市场改革之后存在的风险 以及对我国金融市场的影响,提出了我国利率市场化的发展方向 和改革思路 关键词:利率市场化利率改革发展方向改革思路 一 ,我国利率市场化的发展评析 中国人民银行在2002年发布的《中国货币政策执行报告》 中指出.我国的利率市场改革的总体方向是:从货币市场起步. 二级市场优先于一级市场;先外币,后本币;先贷款,后存款;先 长期,后短期.具体来讲,贷款利率先扩大浮动的幅度,再进行全 面的放开;存款利率先放开大额长期存款利率,后放开小额和活 期存款利率.事实上,从1996年开始,我国就已经开始进行利率 市场化改革,但进展一直不大.或者说我国利率的市场化进程是 相对滞后的.到目前为止,我国的债券市场利率,同业拆借利率 以及贴现利率都基本实现了市场的定价,外币利率的市场化也 已经基本到位,并且贷款利率的浮动空间也已经很大,基本上只 剩下贷款下限和存款上限的管制,而这两项如果放开,其管制的 风险是最大的.另一方面,我国国内的商业银行基本已经形成了 为较为完善的法人治理结构.大型的国有商业银行也已经股改 上市成功,多数商业银行已经摆脱了连年亏损,坏账过多的局 面.因此.我国的利率市场化改革在十二五期间具备了加速和 攻坚的条件. 需要说明的是,经过了十多年的坚持不懈努力,我国纷繁复 杂的利率市场化进程已经逐渐完成,步骤也被逐渐简化,现在只 剩下银行利率(特别是存款利率)的市场化问题,这项任务是不会 在一个很短的时期内来完成的.这是因为.银行的存款利率市场 化是一个影响很大.并且涉及面非常广的最基本的经济改革项 目,如果我国的经济体制改革没有完全改革好.那么市场化改革 问题也不会最终完成.若是非得勉强推出利率改革市场化,那么 将会带来许多不利的结果,这将会与当初利率市场化改革的初衷 相悖. 二,利率市场化会给我国金融运行带来哪些影响? 如果实施以取消存贷款基准利率限制为内容的利率市场化 改革,将会对我国金融运行产生一定的影响,特别是利率总体水 平,存贷利差,中小金融机构经营和中央货币政策调控方面的问 题应该更加以关注. (一)利率水平将会出现小幅波动 目前,我国基本上已经放开了绝大部分的利率.对存款实行 上限管理,贷款实行下限管理的利率管制规定也实施了近五年的 时间,而贷款利率放开上限并没有使贷款利率大幅上升.因此,利 率市场化对利率水平的影响应当主要关注存款利率是否会上升. 以及由此而带动贷款利率水平是否会上升.因此,取消存贷款利 率管制后,金融机构将会运用利率杠杆来竞争,不会带来利率水 圜目日 平的大幅上升.而一些资金并不富裕的中小银行.会为了吸收存 款而提高利率水平.这样就有可能引起利率水平上幅上升或波 动,但上升的幅度会很小. (二)商业银行的存贷款利差将会逐渐缩小 在人民银行规定的基准存贷款利率下.商业银行为了保护盈 利水平,存贷款利率会维持一个较高的水平.如果放开存贷款利 率限制,商业银行运用利率工具展开经营和竞争将成为一种趋 势.随着商业银行之间竞争的不断加剧,会使商业银行的存贷利 差逐渐缩小.产生这类情况主要有两种原因,一是面对可能向金 融市场分流的资金来源,存款利率刚性较大,很难向下进行调整, 使银行的成本将会上升;另一方面,如果金融市场发展使企业可 以弄到资金,将会消弱银行贷款的议价能力.从目前来看,尽管我 国的商业银行对中小企业具有较强的议价能力.可是对于大企业 来说议价能力依然很弱.因此,贷款利率的总体水平的上升幅度 是非常有限的,而存贷款的利差可能会进一步收窄.为了弥补这 一 损失,商业银行可能会扩.大贷款投放,以此来补损失. (三)给中小金融机构经营带来了一定的困难 近些年来,我国的中小金融机构得到了长足和快速的发展, 在满足城乡居民和中小企业金融服务上都发挥了积极的作用.但 是由于中小金融机构在设置网点和产品创新等方面都处于劣势. 使得中小金融机构的中间业务量较小.而且业务范围也比较窄. 存贷款利差也成了其主要的盈利来源.由于中小金融机构的议价 能力较弱.而且防范利率风险的能力也不是很强.一旦放开利率 管制以后,中小金融机构就会面对与其他金融机构更加激烈的竞 争环境,给中小金融机构的经营带来更加严峻的挑战.同时还面 临着利率市场化后所产生的存贷款利率结构不匹配,逆向选择等 问题,使其产生经营成本上升,不良资产增加. (四)给我国的货币政策带来挑战 目前,存贷款基准利率是我国货