投资学2.1金融工具.pptVIP

第2章 市场主体与投资工具 一、金融工具 金融工具（Financial instrument）： 1.原生金融工具的价格和收益直接取决于发行者的经营业绩。 2.衍生工具其价值是原生金融工具的价值派生出来，是或有要求权 特点：标准化的资本证券，标准化的目的是增强流动性，减少交易成本。一般要把期限、交易条款、交易金额标准化。 、 按照金融工具的期限： 货币市场（Money market）工具 资本市场（Capital market）工具。 货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动的、低风险的债券。货币市场工具有时被称作是现金的等同物。 资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的固定收益证券和股票等。 2.1 货币市场工具 货币市场（Money market） 货币市场是固定收益（Fixed income）市场的一部分。 特点：期限小于1年，大宗交易（Block trading）、适合机构投资者。 主要品种有：短期国债、欧洲美元等。 2.1.1 短期国债（Treasury Bills, T-Bills） 1.由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。 2.期限：13个星期、26个星期、52星期（美国） 最小面值10000美元，折价出售，到期按照面值赎回，免税。 3.是货币市场中流动性最好的金融工具，无信用风险。 发行短期国库券的目的： 中央银行进行公开市场运作（货币政策） 为市场提供无风险利率基准（也叫无风险债券） 第二准备金（几乎没有违约风险） 筹集资金（财政政策） 美国的短期国债 发行方式：拍卖——竞争性或非竞争性的报价。 竞争性：价格优先、时间优先，无数量限制，注意：有报价风险。 非竞争性：是无条件的，以成功的竞争性报价的平均价格为国库券的成交价，最大购买额为每一定单不能超过100万美元。 按照投资者报价的高低排序，依次向竞争性与非竞争性投资者出售国库券，直至国库券全部售完为止。 中国的短期国债 改革开放前只有50年代有国债，但没有短期国债。1991我国首次发行国债，当时也只有中长期国债。 我国国债的品种：记帐式国债，无记名国债，凭证式国债。 我国国债的发行方式：行政摊派（81-90年）、承购包销（1991年）和拍卖（1996年） 中国的短期国债：无记名国债 无记名国债，是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不挂失，可上市流通。 是发行纸制凭证，不在凭证上记载投资者姓名的国债。 发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。 发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。 中国的短期国债：记账式国债 记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，记名、可挂失。 由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可以上市交易的债券。 投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。 由于记账式国债的发行和交易均为无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。 中国的短期国债：凭证式国债国债 凭证式国债是一种国家储蓄债，记名、可挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。 在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。 提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算。 例：1996年短期国债发行情况一览表 2.1.2 回购协议（Repurchase Agreement） 概念：证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。 回购协议的功能：为各种金融机构提供短期资金 1985年，美国回购市场由于几个政府证券交易商的破产而受重创。 交易商同样以政府证券作抵押，与投资者签定了正式协议。但投资者并未实际享受协议中的权利，他们没有得到按规定应得到的证券。 更不幸的是，部分交易商以同样一些证券重复做多次不同的回购交易，当这些交易商破产时，投资者发现自己无法得到早已在第一次回购交易阶段就已“购买了”的证券。 保护利益的最好方法莫过于拿到证券，或通过直接领取，或通过委托代理，如寻找银行保管人。 2.1.3 欧洲美元（Eurodollar） 欧洲美元指外国银行或者美国银行的国外分支机构的美元存款。尽管冠以“欧洲”二字，但这些帐户并不一定设在欧洲地区的银行。 欧洲美元可以免受美国联邦储备委员会的管制。 主要业务：数额巨大、期限少于6个月的定期存款和大额存单。 问题：人民币在境外流通，市场呼唤欧洲人民币业务。 2.1.4 大额可转让存单（Certificate Of Deposits，