万家添利分级债券基金培训版.pptVIP

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2019-08-05 发布于福建
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万家添利分级债券基金培训版.ppt

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万家添利分级债券型基金; 产品概况;万家添利分级--一只基金两种选择;万家添利分级--一只基金两种选择;万家添利分级--一只基金两种选择;分级结构：一只基金两种选择;万家添利分级- 一只基金两种选择;万家添利分级--一只基金两种选择;万家添利分级--一只基金两种选择;万家添利分级--一只基金两种选择;万家添利分级- 一只基金两种选择; 产品特点;万家添利分级--一只基金两种选择;04年以来，市场上一级债基（仅参与新股申购的债券基金）3年净值增长率的平均值，历史收益记录较稳定。;万家添利分级- 一只基金两种选择;我们作出以下假设，来测算整个组合的收益： 1、纯债券组合6.2% 我们将所投资债券剩余期限限定在3年左右以与封闭期匹配。如果考虑到基金发行时中国仍处于货币紧缩周期，发行利率还会处于高位，我们假设平均发行利率处于6.2%的位置。 ;2、可转债预期年化收益10% 考虑到成交量，我们以大盘转债里的中行转债为例来测算。由于资本充足率的原因，中行转债有很大机会在2-3年之内转股，其转债价格应该会到130-140元，因此年化收益率可以达到10%。 3、新股申购0.714% 自2019年开始，新股在网下解禁当日抛售的平均申购收益率为0.67%，网下平均发行规模为1.8亿（剔除大盘股）；假设每周只申购一只新股，1年40次，每次使用资金比例仅为3%。假设未来回购利率均值为3%，则对基金净值贡献率为0.714%=（ 0.67% *40-3%）*3%。 4、扣除项：现券放大部分融资成本也按3%计算，基金管理费、托管费、销售服务费等扣除1.25%。;在作出以上假设后，我们考虑不同资产的投资组合，然后测算出整个基金的净值：组合1：不投资转债，也不投资于新股，纯债比例140%。这里只考虑了使用银行间正回购，实际操作中还会使用交易所正回购，这样杠杆比例会更高，收益也会更高。;组合2：不投资转债，投资于新股比例3%（偏保守的预测），纯债比例137%;组合3：投资转债10%，投资于新股比例3% （偏保守的预测），纯债比例127%; 可能遇到的问题;折价率;平均加息三次？;其他问题;B级特点; 谢谢！;