经营与财务分析评价.PPT

企业净利润的多少与资产数量、资产结构和经营管理水平有密切关系，因此，资产报酬率是一个综合性指标。该指标越高，说明企业资产利用得越有效，获利能力越强，反之，则说明资产利用效率较低，获利能力较差。在市场经济比较发达，行业间竞争比较公平的情况下，各行业的资产报酬率应趋于一致。如果某个企业的资产报酬率偏低，说明该企业的资产结构或经营管理中存在问题。企业的资产主要是由投资者投入和举债借入形成的，因此投资者和债权人都很关心这个指标。投资者以股息或红利的形式收到报酬，只有当企业的资产具有较高的报酬率时，他们才能分到更多的股息和红利。债权人以利息形式收到报酬，只有当他们确信企业的资产报酬率高于其贷款利率时，才有可能考虑将资金借给企业。 下面以运通公司为例，说明资产报酬率的计算和分析方法。 从表4－2中得知， 1999年运通公司利息费用为10万元，所得税率为33%。由于运通公司在计算利润总额时已扣除了利息费用，因此相当于少交所得税3.3万元（10万元×33%），扣除所得税后的利息费用为6.7万元（10万元-3.3万元），换句话说，如果运通公司没有借入资金，不必支付利息费用，则税后利润应为40.2万元（33.5万元+6.7万元）。 根据4－1、4－2中有关资料，计算运通公司资产报酬率： 1999年 资产报酬率=[33.5+(10-3.3)]/[(500+800)/2]=6.18% 2000年 资产报酬率=[67+(22-7.26)]/[(800+1040)/2]=8.88% 2001年 资产报酬率 =[117.25+(32-10.65)]/[(1040+1300)/2]=11.85% 计算结果表明，从1999年至2001年三年中，运通公司的资产报酬率稳定增长，每百元资产可获得净利润1999年为6.18元， 2000年为8.88元， 2001年为11.85元，说明该公司财务状况发展趋势良好。 资产报酬率也可以按下列公式计算： 资产报酬率＝税后利润/全部资产平均余额 为了进一步探讨资产报酬率变动的原因，可以将资产报酬率作如下分解。 资产报酬率=（税后利润＋扣除所得税后的利息费用）/全部资产平均余额 =（税后利润＋扣除所得税后的利息费用）/销售收入 ×销售收入/全部资产平均余额 =销售利润率×总资产周转率 资产报酬率高低取决于销售利润率和资产周转率两个因素。因此提高资产报酬率可以从两个方面入手：一方面是加强对成本费用的控制，提高销售利润率；另一方面是加强销售管理，扩大销售收入，或减少资产投资，提高总资产周转率。具体到某个企业究竟应该采取什么方法，要视企业的实际情况而定。如果企业的产品在市场上竞争激烈，很难通过降低成本费用或提高售价来增加其销售利润率，可以选择通过提高资产周转率来提高其资产报酬的途径，如：减少资产投资，缩短投资周期等。如果企业正准备扩大厂房设备方面的投资，可以选择通过提高产品质量、产量，降低成本，扩大销售的途径提高销售利润率，从而达到提高资产报酬率的目的。 运通公司资产报酬率的分解和计算如表4－4所示： 表4－4 资产报酬率分析 在表4－4中，运通公司的资产报酬率被分解为销售利润率和总资产周转率两个指标。 2000年与1999年相比，资产报酬提高了2.7个百分点（8.88- 6.18%），其主要原因是由于销售利润率从9.57%上升到 13.18%，而总资产周转率上升较小，保持相对稳定。 2001年与2000年相比，资产报酬率提高了2.97%个百分点，则是由于销售利润率提高和总资产周转速度加快双重因素作用的结果。其中销售利润率从 13.18%上升到 14.59%。总资产周转率从 0.674上升到 0.812。为了进一步确认运通公司在过去三年中获利能力增加的原因，还应对销售利润率和总资产周转率的变化进行分析。 （－）销售利润率 销售利润率的分析，可以通过分别计算成本费用占销售收入的百分比，并分析其变动趋势来进行。根据表4－2中的有关资料，对运通公司的销售利润率进行分析，详见表4－5。 为了排除筹资方式变动的影响，表4－5所列项目在顺序上与通用的损益表有所不同，它将利息费用并入税前利润，并将扣除所得税后的利息费用作为最后一个费用项目列示。 表4－5的计算结果表明，运通公司近三年的销售利润率从9.57%上升到14.59%，主要是由于降低了销售费用和管理费用占销售收入的比例。其