2011-2012基金新政要闻15811551585.docVIP

北京东方翼天投资顾问有限公司—私募专业咨询 地址：北京市丰台区三路居路88号 传真：010 电话：010券商直投转型将吸引更多专才-　 　2011年，证监会发布《证券公司直接投资业务监管指引》，券商参与私募股权投资全面开闸，尤其是允许券商直投公司募集基金，极大扩充了券商系PE的投资能力。但同时，监管部门对“保荐+直投”模式的限制，也给券商直投带来巨大挑战。券商直投公司必须减少对券商投行资源的依赖，而转向专业投资路径，其转型不可避免。　　参考成熟PE投资机构，未来，券商直投公司转型最大的任务将是团队构建。2011年中信产业基金总裁吴亦兵入主金石投资已显示出这一趋势。未来，转型后的券商直投将覆盖从项目挖掘、尽职调查、投资决策到投后管理的整个链条，各券商直投公司也将相应扩大其投资团队，并建立市场化的激励机制及薪酬体系，并将吸引更多专业机构投资人加盟券商直投。自从“私募教父”赵丹阳创立了中国第一只私募基金之后，中国私募基金业经历了一个较快的发展时期。私募基金“借道”信托的模式成为了私募基金行业的一种通用模式。但是，这种模式的限制颇多，目前大部分通过信托操作的私募基金都是以A股市场股票多头为主。虽然说，私募基金类似于国际上的对冲基金，但是由于投资上的限制，使得私募基金实质上与对冲基金还是有很大的差距。当然，目前也有不少的私募基金为了采取一些创新类的模式，通过设立有限合伙企业来参与创新类投资，比如说股指期货，定向增发等等。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙企业的合伙人最多是50人，其中普通合伙人1人，有限合伙人至少1人，最多49人。以定向增发为例，如果以每个机构或者个人参与一次上市公司的定向增发作为统计单位，那么2010年和2011年参与定向增发的总次数分别为1833和1134次。其中，通过有限合伙模式参与定向增发的次数分别为32和182次，占比分别为1.7%和16.0%。从数据可以看出，定向增发投资的参与者中通过有限合伙企业来参与的比例有上升的趋势。有限合伙，相对于信托类的产品，作为一种私募基金的组织形式，正在被私募越来越多地使用。 另外，也有一些私募基金通过设立有限合伙企业来参与股指期货的投资， 更多咨询-------------盛世翼天基金顾问：葛少华-PE统一监管加速：投资下限恐提高 行业或洗牌 北京商报 时间： 2012-02-13 10:28　 　　 　　PE出资人投资门槛提高至1000万元的消息在上周末一经曝出，就迅速引起了市场和投资人的强烈关注，甚至引发了PE行业面临洗牌的猜测。但实际情况真的如此吗？国家发改委此时出台这一规定到底所为何故？在分析人士看来，随着这一新规的出台，PE、VC行业在推出全国统一监管方面又将更进一步…… 　　PE投资下限恐提高 　　上周末有消息称“发改委拟提高LP出资门槛”。据一位接近国家发改委PE备案的人士称，国家发改委将强制性提高全国股权投资基金PE/VC基金的出资人(LP)门槛，要求规模在5亿元以上的基金，单个投资人的最低出资额为1000万元。这也是发改委首次规定PE出资人的下限。 　　实际上，去年12月，发改委出台了《关于促进股权投资企业规范发展的通知》，这也是首个全国性股权投资私募股权企业管理规定，除强制以人民币投资的中外股权投资企业备案外，并“建议单个投资者对股权投资企业的最低出资金额不低于1000万元”。 　　此后，发改委曾召集多位PE、VC负责人沟通及征询意见。而在实际的操作中，这一“建设性”规定早已悄然换成“强制性”执行。 　　据悉，春节前，由原高盛大中华区主席胡祖六(微博)发起的春华基金曾接受社保基金的尽职调查。社保基金提出了两个要求：一是春华基金需要确认其核心管理团队能否保持稳定，二是向社保基金提供单个出资人(LP)人数与各自投资额，包括美元基金与人民币基金。一位内部人士透露，社保基金调查春华基金LP结构的目的，主要就是想了解该基金与平安信托在出资环节的真实关系，是否符合发改委年前发出的“PE/VC基金(5亿元以上)LP最低投资金额建议达到1000万元”的要求。 　　春节后，发改委在官方网站上悄然挂出了《2012年国家发展改革委已备案股权投资企业基本情况表》，该情况表显示，以鼎晖、中信资本为代表活跃在中国的股权投资基金已率先完成了备案更新。发改委还首次公布了已备案的多只基金出资情况，均达到了至少出资1000万元的资质要求。 　　日前，宣布成功募集40亿元人民币基金(首期)的美国德太集团(TPG)合伙人兼大中华区联席主席王兟也表示，已严格遵守发改委在年前发布的通知，把LP