业绩向上盈利拐点已现.pptVIP

第一章 股市波折：业绩向上，流动性拐点渐现 业绩向上：盈利拐点已现，趋势向上 经济向上：增速见底回升 预计此轮业绩复苏强度弱于06－07年周期 而估值扩张速度却远超上一回 年初流动性快速膨胀，然而拐点已至 融资、再融资浪潮 个人投资者情绪摇摆 调整剧烈：九个月的1800点和一个月的800点 冲高回落之后，基础材料、汽车、房地产领先，金融、消费落后 A股与海外股市“脱钩” 第二章 盈利预期乐观，估值吸引力分化 近期盈利预测大幅上调，助长乐观情绪 各行业净利润上调幅度（从09年1季报之后至今） 上半年盈利同比下降9.0%，降幅收窄 全年预测及上半年业绩隐含下半年环比增长10.3% 全年预测及上半年业绩隐含下半年环比增长10.3% 09全年业绩预测较为乐观 10年业绩增长的乐观预期取决于经济复苏的持续性 10年业绩增长的乐观预期取决于经济复苏的持续性 去年年底以来的行业表现和中报的业绩表现 与过去盈利周期相比，基础材料总体估值扩张超前 －－煤炭 与过去盈利周期相比，基础材料总体估值扩张超前 －－钢铁 与过去盈利周期相比，基础材料总体估值扩张超前 －－有色 金融板块下跌之后估值合理 －－银行 弱周期板块市盈率低于历史平均，相对吸引力上升 －－ 医药 弱周期板块市盈率低于历史平均 －－ 食品饮料 第三章 投资建议：由早周期转向稳定增长的内需行业 4季度股市展望 8月4日以来的结构调整