银监会叫停四家托公司房地产信托业务点评.doc免费

2011年10月 2011年 好买基金研究中心 固定收益信托专题 银监会叫停四家信托公司房地产信托业务点评 事件回放： 10月18日，据媒体报道，银监会日前叫停渤海信托、方正东亚信托、四川信托、五矿信托四家信托公司的房地产信托业务，为期3个月。目前，渤海信托已经在其官方网站上发表声明否认，其余三家公司未见公开声明。 10月20日，媒体又报道，除以上信托公司外，另有北京、江苏和上海的三家信托公司由于“额度”原因主动暂停了房地产信托业务。 好买点评： 四家信托公司被勒令“休息”的原因是： 第一、房地产信托业务增速过快。四川信托、五矿信托、方正东亚信托三家公司均为2010年完成重组开业，其净资本较为充裕，且各业务团队做大业绩心切。据好买基金研究中心统计，今年以来，四川信托、五矿信托发行房地产信托数量分别为54只、41只，分别募集资金量达104.74亿元、107亿元，其房地产信托业务在整个固定收益类信托的占比，也分别达到了75%和80.39%。渤海信托和方正东亚信托的房地产项目，从数量上来看并不是很大，分别成立14只、6只房地产产品，规模分别为52.33亿元、23.98亿元。 四家信托公司今年以来房地产信托业务开展情况 信托公司 房地产信托数量 房地产信托占比 房地产信托规模（亿元） 五矿信托 41 80.39% 107.00 四川信托 54 75.00% 104.74（44） 渤海信托 14 53.85% 52.33（14） 方正东亚信托 6 66.67% 23.98（6） 数据来源：好买基金研究中心。仅统计有公开资料的产品，括号内为披露预期募集金额的信托数量。 第二、在项目选择上不够审慎。这四家信托公司的项目中，有大量是二三线城市小开发商的信托融资项目，这从项目规模上也能看出一二。如，渤海信托的14个房地产项目中，募集资金在1亿元以下的项目有3个，规模在2亿元以下的项目有5个；方正东亚信托的6个房地产项目中，有4个项目的融资规模在2亿元以下。随着房地产调控的继续推进，未来房地产商资金回笼风险加大。在此背景下，交易对手的选择显得尤为重要，小开发商调度资金的能力比较弱，运作的规范程度整体上也不如大型企业，对信托公司的项目鉴别能力提出了更高的要求。 目前，四家信托公司已经获得审批通过的产品，依然可以发行，所以不排除在接下来的几个月，依然能看到这四家公司发行房地产信托产品的可能性。 随着房地产调控的继续推进，市场对房地产信托按期兑付的怀疑度逐渐加强。自5月以来，银监会已步步加紧对房地产信托的管控，一方面是为了堵住信托这条通路，配合国家对房地产行业的紧缩政策；另一方面，也可以减少潜在风险，保证银行和信托的资产质量。 对于投资者来说，投资房地产信托，需要加强对信托公司和具体项目的选择。大型信托公司的大型房地产项目，仍然值得关注。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，好买基金研究中心力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。本报告不对特定基金产品的价值和收益作出实质性判断和保证，亦不表明投资没有风险。本报告不构成针对个人的投资建议，也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户及伙伴传送，任何引用、转载以及向第三方传播的行为请预先通知好买，并请在引用、转载以及向第三方传播中注明出处。 好买基金研究中心 联系电话：(021) 5887 0011 好买基金网： 办公地址：上海市浦东南路1118号鄂尔多斯国际大厦6楼、9楼，邮编200120