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Company Logo LOGO 试论基于会计基础和市场基础的盈余质量评价方 摘要：文章分析和比较了Bhattacharya（2003）等提出的盈余不透明度和Francis（2004）等提出7种盈余属性的盈余质量度量方法，并结合广西上市公司的数据进行了检验，分析了广西上市公司盈余的质量特征。? 关键词：盈余不透明度；盈余属性；会计基础；市场基础? / 花粉网 QW2W 高质量的盈余质量信息能降低权益资本成本，文章中对盈余质量的度量方法也成为近年来研究会计信息质量、盈余管理、资本成本等方面的重要参考文献和方法来源。本文将在比较二者度量盈余质量的方法的基础上，分析二者的优缺点及其适用性，结合广西上市公司的数据，分析了广西上市公司的盈余特征，为盈余的质量评价及盈余信息的应用提供新的思路。? 但造成盈余信息不透明的情况是复杂的：管理者动机、会计准则和会计准则实施（审计质量）之间的相互影响。管理者有动机操纵盈余，同时会计准则是相对宽松的，准则的实施（审计）是松懈的，或者就仅仅是因为会计准则本身的质量就是低下的，这些因素会造成盈余的不透明。? 盈余管理问题已经在大量的文献中得到证实，回避损失是盈余管理的主要原因之一，也模糊了会计收益与经济收益的关系，增加了不透明度。会计准则与管理者动机会导致利润平滑的出现，在大陆法国家，利润平滑是合法的，甚至受到鼓励，如德国和法国。如果会计收益受到人为的平滑，将不能反映公司业绩真实存在的波动，也会增加盈余的不透明度。? 20世纪90年代后期，文章中考察的34国家的盈余不透明度是下降的，而且这主要是因为降低了盈余的激进程度而实现的，国际会计准则的实施对盈余不透明度的下降没有显着的影响。投资者对稳健的盈余信息需求越高，降低了盈余的激进程度。但损失回避和利润平滑会更多地受到国内法律制度的约束，如税法、商法、公司法等，短时期内很难改变这样的盈余特征。 盈余不透明对资本市场有着负面影响，因为它增加了业绩信息的噪音，因此而造成的信息不对称又不能通过其他沟通机制完全解决，不透明造成的信息风险相对其他影响证券市场效率的因素来说也是重要，也会包括在价格里面，增加交易成本。股票交易市场的成交量是下降的，对权益资本成本也有证据表明与不透明度正相关。 盈余不透明度的这三个维度，考虑了会计准则和审计的质量，其变化也能反映经济效率的变化和制度因素的影响。高质量的会计信息能提高公司投资效率的证据，以股权融资为主的国家比以债权融资的国家体现得更加明显，如美国与日本比较起来，前者的会计质量有着更重要的作用，能减少投资过程中可能的摩擦。? 通过比较不同属性对权益资本成本影响的相对重要程度确定哪个盈余属性对投资者而言最为重要；有条件地检验盈余属性的影响，确定盈余属性是否有不同的成本影响。而之前的许多描述盈余属性的研究只关注一个单独的属性，如以波动性衡量应计质量和平滑，而没有考虑这个属性是否恰当地代表了其他属性。 7个盈余属性更加全面地衡量了（上市）公司层面的信息特征，包括会计的和市场的属性，能对公司的盈余进行更全面的分析，并找出产生这种属性的原因，即是公司特有的还是管理者操纵影响的，更适合微观层面的分析和评价，当然市场属性的应用要考虑市场的有效性，否则结论是不可靠的。? Company Logo LOGO
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