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苏宁电器营运资金管理案例分析郭晓莎 吕素萍苏宁 电器 股 份 有 限 公 司 成 立 于1990 年 年 末，自成 立 以 来 一直保 持 着 快速 稳 健 的发 展势 头。 苏宁电器营运资金管理案例分析 郭晓莎 吕素萍 苏宁 电器 股 份 有 限 公 司 成 立 于 1990 年 年 末，自成 立 以 来 一直保 持 着 快速 稳 健 的发 展势 头。2 000 年苏宁在 全国 率 先 拓展 信 息 家 电，2 0 0 2 年 1月 建立四大作业终端 体系“1+3 模式”，即 连锁店、物流中心、售后服务中心和客 服中 心，要求每 进 入一 个 城 市，在 筹 备 第一 家 店 面 时 就 必 须 同 时 建 设 物 流、 售后 和 客 服 中 心。2 0 0 4 年 7 月，苏 宁 电器 在深 圳证券交易所成功上市，募集 资金 4 亿 元，股 本 总 额 达 9 316 万 元。 目前，苏宁电器已经成为集家电、电脑、 通讯为一 体的全国大型 3C 电器专业销 售连 锁 企 业。与许 多 传 统 行业扩 张“赚 规模 不赚 利润”相比，作为中国家电 连 锁巨 头 之一，苏 宁电 器 的 扩 张 是“既 赚 规模 又 赚利润”的典型代 表。本文将 在 分析 苏 宁电 器营 运 资 金 管 理 绩 效 的 基 础 上，阐 释 苏 宁 电 器 渠 道 建 设 对 其 营 运资 金管 理 绩 效的 影 响，以 期 为 其 他 企业的营运资金管理 提供借鉴。 款周 转 期 都 没 有 发 生 显 著 变 化。其 营 运资 金管 理 绩 效的 提 升主要 是 应付账 款周转期延长的结果。 但基于 要 素 的 营 运 资 金 周 转 期 没 有考虑预付 账 款、预收 账 款、应付职 工 薪 酬、应 交 税 费、其他 应收 款、其他 应 付款 等 其 他 营 运资 金 项 目，也 没 有将 营运资 金 的 各 组 成 部 分与 其 参 与 的 具 体 周 转过 程 相 联 系，缺 乏 与 渠 道 管理 等业务管 理 的联 系，因此，上 述分析难 以清 晰 地 揭示 苏 宁电 器 近 年来 渠 道 建 设对营运资金管理 绩 效的影响。 1. 采购渠 道营运资 金管 理分析 由表 2 可以看出，苏宁电器采购渠 道营运资 金周 转期 2 0 0 4 年为 -14 天， 20 09 年为 - 8 5 天，呈 现 逐 年 下 降 的 趋 势。根 据 对 财 务 报 表 的 分 析，2 0 0 4 ～ 20 09 年 苏 宁 电 器 在 采 购 渠 道 营 运 资 金中，应付账 款和应付票据所占的比例 最 大，分别为 70. 6%，78 . 0 %，8 2. 8 %， 90 . 5 % ，90 . 8 % ，66.7% 。2 0 0 4 ～ 20 09 年 苏 宁 电 器 应 付 款 项、应 付 票 据的 规模 一直 居 高 不 下，并且 呈 上升 趋 势，2 00 9 年 应 付 账 款 较 2 00 8 年上 升 51.1%，应 付 票 据 上 升 97. 2 7 % 。这 主要 是 因为 近 些 年 来 我 国 家电 行 业 供 应链 的 重 心 开 始 由 制 造 商向 零售 商转 移，强 势 的 零 售 商 正 取 得 越 来 越 多 的 话语权。 大量 研究 表 明，国 外 零 售 商 通 行 的 是“吃 差价 ”的 盈 利 模 式，而 国 内 大 型家电专 业 零 售 商 则 采 用“吃 供应 商 ” 的 盈 利 模 式，对 制 造商 具 有 很 强 的制 二、基于渠道的营运资金管理 绩效分析 运用 基于 渠 道 管理的 营 运 资 金 绩 效评 价体系（见 本 专 题《业 务流 程管 理 对营运 资 金 管 理 的 影 响 机 理 研 究 》一 文 ）计 算 苏 宁电器 2 0 0 4 ～ 2 0 0 9 年 采 购 渠 道营运资 金周 转期、营 销渠 道营 运资 金周转期，如表 2 所 示。 一、基于要素的营运资金管理 绩效分析 表 1 苏宁电器 2004—2009 年营运资金周转期（按要素） 利用 传 统 的 营 运 资 金 周 转 期 指 标 考察苏 宁 电 器 的 营 运 资 金 管 理 绩 效， 可以 发 现 从 2 0 0 4 ～ 2 0 0 9 年，苏宁电 器的 营 运 资 金 周 转 期从 -1 天变 到 - 5 6 天，营运资 金管 理 水平 有很 大提高。从 表1 可以看出，苏宁电器 的营运 资 金 周 转绩 效 的 提 升 并不是 存 货 周 转 和 应收 账款 周 转 加 快 的 结 果，2 0 0 4 ～ 2 0 0 9 年，苏 宁 电 器 的 存 货 周 转 期 和 应 收 账 表 2 苏宁电器 2004—