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量化策略设计及实战应用 目录 量化投资是什么？ 量化投资就是将人的投资思想规则化、变量化、模型化，形成一整套完整、科量化的操作思路，这套操作思路可以用历史数据加以分析验证，并在交易的执行阶段可以选择使用计算机自动执行 量化投资的起步 量化投资的繁荣 量化投资的发展 量化投资目前的规模 截至2016年底，全球对冲基金管理资产规模达到3.01万亿美元，几乎等于国内A股深市总市值； 2017年5月，美股对冲基金已达成27%的美股交易量，首次超过了传统资管公司、银行等其他类型的机构投资者。 量化投资在国内 量化投资在国内 量化投资在国内刚起步，国内的量化私募以股票量化、股票多空、股票市场中性、套利等策略为主。截至2016年底，纳入统计的量化私募基金产品规模约在2816亿元左右，占总规模的10.18%。 量化投资交易平台 量化投资传统投资 量化投资与传统投资 相同点 不同点 12 3.1 量化投资VS传统投资 12 量化投资与传统投资的区别 量化投资的优点 量化投资的挑战 硬件故障 电脑的硬件故障会导致自动化系统出现无法完成预期的投资活动的情况，这也属于量化投资不可控风险。 策略调整灵活度 基于历史测试的数量化投资策略，在情势变迁时，有时无法像人那样做出灵活的调整。 资金容量上限 任何一种投资策略在一个单独的投资管理人手中使用时的有效性是有其上限的，要充分考虑市场冲击和互动。接近和超过上限时，在设计和运用数量化投资时要明确该种方法的边界在哪里。 目录 16 量化投资的主要内容 数量化方法选择股票组合，包括基本面选股、市场行为量化选股。 常用的方法：公司估值法、趋势法、资金法。 对宏观、微观指标的量化分析判断大势走势。 利用数据模型判断大盘的高点低点，从而进行波段交易。 是量化投资中难度最大的一个策略。 利用证券价格的历史统计规律构建资产组合 量化投资的主要内容 利用商品期货市场（股指期货市场）存在的不合理价格，实现期现、跨期、跨市场、跨品种套利等。 量化投资常见策略 配对交易策略 基本原理：寻找两只价格走势相关的股票进行配对，两只股票的价差长期看在固定的水平内波动。如果价差暂时地超过或低于长期水平，则可买入偏低者、卖出偏高者，待价差恢复，赚取利润。 量化投资常见策略 配对交易策略 基本原理：寻找两只价格走势相关的股票进行配对，两只股票的价差长期看在固定的水平内波动。如果价差暂时地超过或低于长期水平，则可买入偏低者、卖出偏高者，待价差恢复，赚取利润。 量化投资常见策略 Alpha策略 基本原理：Alpha策略就是买入一组未来看好的股票，然后做空相对应价值的期货合约，构建多空策略，对冲市场风险。 量化投资常见策略 Alpha策略 量化投资常见策略 指数增强策略 基本原理：结合了被动与主动投资，在被动地追踪指数表现的同时，通过一系列的方法，力图取得超越指数的表现。 量化投资常见策略 指数增强策略 目录 多因子模型基本理论 资本资产定价模型（CAPM） 套利定价模型（APT） Fama-French三因素模型 什么是因子？ 因子就是指标或者特征, 如PE、PB、5日均线等。因子选股模型就是通过分析各个因子与股票表现（收益率）之间的关系而建立的一套量化选股的体系。 更直观的理解多因子选股体系：以赛马运动为例 因子选股的原理 怎么判断单个因子是否有效呢 现在有6匹马，它们的“爆发力”排名及对应的比赛成绩如下，那该因子（爆发力）是否有效？ 现在有6只股票，它们的“PE”排名及对应的下一个月收益率如下，那该因子（PE）是否有效？ 所以，因子值与收益率之间的相关性（称为信息系数IC）是衡量因子有效性的重要指标，通常大于0.03，就认为该因子有效。 有效的因子=有效的区分度 怎么判断多个因子是否有效呢？ 因子打分的过程 多因子模型构建步骤 国信iQuant平台 / 使用国信iQuant平台进行单因子分析 使用国信iQuant平台进行单因子分析 使用国信iQuant平台进行单因子分析 使用国信iQuant平台进行单因子分析 使用国信iQuant平台进行单因子分析 目录 资本资产定价模型（CAPM）问世以后，很多学者就在有效市场假说条件下对其进行了实证检验，许多影响股票收益的其他因素陆续被发现。 Fama和French(1992)提出了三因子模型，分别从市场风险、市值风险以及账面市值比三个方面对股票收益率进行分析。 FF三因素模型的建立 Fama-French 三因子模型 具体形式： FF三因素模型的主要内容 Fama-French 因子模型 （1）市场风险 市场风险是指大盘走势变化所引起的不确定性。简单来说，就是大盘波动导致个股也跟着波动的风险。比如表现比较好的公司，其