企业公司外汇风险管理.ppt

LOGO;2011.12;本章内容;第一节 交易风险管理;银行外汇买卖的风险管理 限额管理 为所交易币种的??货和远期设置限制。银行在指定外汇敞口头寸的限额时，必须分析影响限额规模的各种因素：第一，外汇交易的损益期望；第二，对亏损的承受能力；第三，交易的币种；第四，交易人员的水平。 银行采取限额控制的种类 即期外汇头寸限额 掉期外汇买卖限额 敞口头寸限额 止损点限额——银行对最高损失的容忍程度;一般企业交易结算风险的管理技术 企业外汇交易风险管理的侧重点在于如何规避外汇净头寸或外币净资产的产生，以及在外汇净头寸或外币净资产存在的情况下，如何避免或减少由于汇率波动而可能承受的损失。 风险管理中，转移风险主要有三种方法： 保险 分散投资 套期保值 套期保值（对冲），就是对一个特定的货币敞口头寸进行对冲，意味着建立一个反向的头寸，使得由于原头寸而产生的损失能够被反向头寸的收益所抵消。;;短期交易风险的套期保值 远期合约套期保值 远期合约套期保值法就是持有外汇多头的公司卖出远期外汇合约，而持有现有现货空头的公司买入远期合约。 例如，A公司3个月后需支付100，000美元的货款，为了避免美元的升值造成的损失，可购买3个月远期100，000美元。;远期合约套期保值案例（应付账款） ——见书本291-292;90天英镑可能即期汇率; 由于E(RCHp)=2.66万元人民币＞0，表明企业如果进行英镑的套期保值，将受到不利影响，最好的选择是不进行套期保值。;应收账款的套期保值;期货合同套期保值 期货合同保值，实际上就是金额、期限和日期都标准化的远期外汇合同。期货对冲的方法和远期对冲非常相似，即持有现货头寸相反的期货市场头寸。;; 外汇期货的套期保值交易可分为：空头套期保值和多头套期保值两类。 空头套期保值是指在即期外汇市场上处于多头地位的人，即持有外币资产的人，为防止外币的汇价将下跌，而在外汇期货市场上做一笔相应的卖出交易。 多头套期保值是指在即期外汇市场上处于空头地位的人，即是拥有外币负债的人，为防止将来偿付外币汇价上升，而在外汇期货市场上做一笔相应的买进交易。;外汇期货套期保值：空头套期保值;现汇市场;外汇期货套期保值：多头套期保值;货币市场套期保值 货币市场套期保值，是指用货币市场头寸抵补未来应付账款或应收账款头寸，涉及借款、换汇和投资。货币市场套期保值的主要成本是由两国的利差差异决定的。 （1）应付账款在货币市场套期保值 （2）应收账款在货币市场套期保值;应付账款在货币市场套期保值; 如果该公司没有闲置资金，A公司可以从美国银行借入695134美元，再兑换成法国993049法郎，用于购买法国证券，法国证券月利率为0.7%。 30日后，累计到1000000法郎，并偿还美元贷款本息700695（695134×1.008）美元，由于30天期美元银行贷款利率为0.8%。;应收账款在货币市场套期保值; 假设马克价值为0.6美元，则所借的马克可兑换成175610（292683×0.6）美元，又假设美国90天债券年利率为7.2%（90天利率为1.8%），那么90天后对美国债券投资值为178771（175610×1.018）美元。由于应收账款能抵补贷款，该公司会因实施货币市场套期保值而拥有178771美元。;货币期权套期保值 货币买入期权提供一定时间内按执行价格购买一定数量的某种货币的权利。 货币卖出期权提供一定时间内按执行价格卖出一定数量的某种货币的权利。;外汇期权交易（1）;外汇期权交易（2）; 买入期权案例：波士顿公司有90天应付账款100000英镑，执行价为1.50美元的买入期权可用，该期权费用为每单位0.02美元，则总期权费2000美元。 讨论，90天后即期汇率为 （1）1.46美元兑换1英镑 （2）1.54美元兑换1英镑 （3）1.58美元兑换1英镑 波士顿公司会如何进行操作？;情形; 卖出期权案例：假设波士顿公司在约90天之后收到100000英镑。如果波士顿公司担心英镑对美元贬值，便可以购买卖出期权以对应收账款套期保值。假定英镑卖出期权的执行价为1.52美元，每单位期权费为0.02美元；又假定波士顿公司预计90天后，英镑的即期汇率为1.46美元、1.48美元或1.56美元。在这三种情形下，波士顿公司会如何进行操作？;情形;短期套期保值方法比较;外汇期权练习;试计算在6个月后，市场出现以下汇率时，该公司此次套现行为的盈亏情况： （1） USD1 = JP￥107.00 （2） USD1 = JP￥106