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我国中小企业内源融资问题探讨 摘要：金融危机以来中小企业在银行贷款的难度越来越大。由于很多中小企业规模不符合上市和发行债券的要求，因此，中小企业融资难问题愈发严重。如何从另一个角度解决中小企业融资难已成为当务之急。基于中小企业自身的特点，以内源融资替代和补充外源融资不失为一种有效策略。作为资金需求方的中小企业,应当注重改善其内部经营管理、加速资金周转、提高资金利用率从而增强盈利水平，提高其内源融资的能力。 关键词：中小企业 内源融资 融资成本 Research of Inner Source Financing in Chinas SMES Abstract：It is more difficult to loan for SMES from banks in financial crisis. As many SMES do not qualified for the listing and bond issuance requirements, financing of SMES becomes even more serious problem. It is a top priority to resolve the financing difficulties of SMES from another point of view. Based on the characteristics of SMES, it may be an effective strategy to pay more attention to the inner source financing to substitute part of the outer source financing。As a financing side, SMES should improve the inner operating management, accelerate capital turnover rate and increase fund utilization to strengthen profitability and the capability of inner source financing. Key words：SMES, inner source financing, financing cost 近年来中小企业在发展中受“融资瓶颈”影响日益突出。中小企业融资难题从宏观角度判断，主要根源并非是整个社会资金供应不足，而是资金融通环节存在堵塞，这由资金供求双方和整个社会经济环境的多种因素造成。其中固然有社会及资金供应方的责任，但也有中小企业自身原因。2008年APEC亚太中小企业峰会上，中小企业协会会长李子彬表示，中小企业面临三个困难，第一是资金短缺，第二是成本增加，第三是贸易额下降。成本的增加和贸易额的下降又进一步加剧中小企业的资金短缺。而相当数量的中小企业不符合上市筹资的要求，成本增加和贸易额下降导致中小企业利润下滑，原有债务的到期还需要大量的资金还债，对于资金本来就短缺的中小企业来讲这无疑是雪上加霜。由浙江省经贸委、中小企业局、外经贸厅、省企业联合会等部门共同完成的《当前中小企业生存环境亟待改善》调查报告显示，浙江全省200多万家民企处境微妙，大量中小企业生存面临危机。当银行借款和股票筹资这些外源融资道路走不通时，中小企业必须认真考虑内源融资之路。内源融资是指企业通过一定方式在自身内部进行资金的融通，是企业长期融资的一个重要来源，主要由初始投资形成的资本、折旧基金以及留存收益（包括各种形式的公积金和公益金、未分配利润等）组成。内源融资具有使用自主性、数量有限性、低成本性和低风险性，是外源融资的一种替代和补充，能有效降低融资成本，放松外部融资约束，提高资本配置效率。 一、我国中小企业内源融资现状 在《2004年中国民营企业发展报告》中显示至2002年底我国成长型中小企业的融资结构为：银行贷款占76%、发行股票或股东集资占3.5%、发行企业债券占0.5%、申请国债或其他财政收入占0.5%、与国内企业合资联营占0.4%、依靠企业积累的自有资金占17.5%。2005年中国成长型中小企业发展报告显示，在中小企业目前筹资的首选方式中，48.41%的企业选择利用企业积累的自有资金。这表明，相比于银行贷款、发行股票或债券等外源性融资来说，内源融资仍然是我国中小企业的首选融资方式。但该报告同时显示，在融资渠道上，内部利润留存所筹资金仅占中小企业所筹全部资金的16.67%。这一状况表明，虽然内源融资是中小企业融资首选，但融资金额占全部融资额的比例并不高。 表1 融资渠道比较 指标 指标状态 中小企业 筹资的首选方式 银行贷款