绿城中国的杠杆化生存(第六次课).pdf

绿城中国的杠杆化生存: 财务分析与财务战略 步步惊心 的调控年的调控，，它涉险过关它涉险过关 2008年的调控，它命悬一线 年，限购限购、限贷限贷、限价限价，楼市调控步步惊心楼市调控步步惊心， 绿城又再次站到了破产的边缘 这与其商业模式不无关系这与其商业模式不无关系 绿城中国高管惯以“我们的作品”来描述他们所盖的 房子房子 打造作品的代价是牺牲企业的营运效率和利润率， 低毛利、低周转导致绿城中国造血能力显著低于万 科等同行科等同行 •• 高品质高品质++高成本高成本++高负债高负债++高速扩张高速扩张，绿城的绿城的 这种发展模式这种发展模式，，犹如在高度公路上超速行驶犹如在高度公路上超速行驶 ，一旦有点风吹草动，很容易出事。宋卫平 也坦言，目前最大的问题就是资金周转—— 财务战略的核心问题。 •• 打造打造“作品作品”的代价的代价::与顺驰的对比与顺驰的对比 • 把房子打磨成艺术品，需要慢工出细活，因此，绿 城牺牲了速度，其产品生产和销售周期明显长于同行 • 间绿城的平均存货周转天数为年间绿城的平均存货周转天数天 • 一个项目从资金投入到产生会计利润的平均时间在个项目从资金投入到产生