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公司理财期末考试复习 金融10-1 乐云 201005001608 第1章公司理财导论 公司治理（笔记） 并购交易 职业经理人市场 投资者法律保护 政治与金融；政治的质量 文化与金融 金融分析师 发达的中介机构 新闻媒体 第4章 折现现金流量估价 1、复利：FV=（1+） 2、永续年金：PV= 永续增长年金：PV= 年金：PV=[1-] FV= [(1+r)-1] 增长年金：PV=[1-()] 第5章 净现值和投资评价的其他方法 1）净现值法则：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目 2）回收期法（适用于小型企业） 优点：决策过程简单 缺点：回收期决策标准确定的主观臆断、无视回收期后的现金流量、忽略了货币时间价值。 3）内部收益法（适用条件：未来现金流是正值） 例：NPV=-100+ （NPV取0时，R=?） 若内部收益率大于折现率，项目可以接受；若内部收益率小于折现率，项目不可以接受。 缺点：内部收养法忽略了“规模问题” 4）盈利指数法 盈利指数（PI）=初始投资所带来的的后续现金流量的现值/初始投资 若PI1, 则可行。 5)平均会计回收法 AAR=平均净收益/平均投资的账目价值 优点：会计信息通常是可得到的 容易测算 缺点：忽略了时间价值，依赖账面价值。 第6章投资决策 (老师没有讲) 1、实际利率=1+名义利率/1+通货膨胀 -1 第7章 风险分析、实物期权和资本预算 1、敏感性分析 1）计算NPV，需知条件：期初成本、未来现金流、贴现率 2）敏感分析法提供了在不同假设下的NPV，从而有利于经理更好地察觉项目的风险。 3）敏感分析法只在同一时间修正一个变量，而在现实中，许多变量很有可能是联合变动的。 2、场景分析法 1）在不同场景下项目的表现。 2）操作性不强 3、盈亏平衡法 1）计算出项目盈亏平衡时所应实现的销售量 2）帮助经理了解项目在亏损前做出错误的预测的危害性 3）适用于工业 4、实物期权 1）拓展期权 2）放弃期权 3）择机期权 5、决策树是对项目中的隐含期权和实物期权进行评估的方法。 第8章 利率和债券估值 1、债券价值=[1-]+ 纯粹债券价值= 决定利率期限结构三个基本组成部分：实际利率、通货膨胀率、利率风险 股票估值 1、零增长：P= （Div是第一期期末的股利） 2、固定增长：P= （g是增长率，Div是第一期期末的股利） 3、变动增长（期末必考） P(A)=[1-] P(B)=/(1+R) P=P(A)+P(B) 增长机会（期中考试考过） 1）在活动前，每股股价为： (EPS为每股盈利，R为折现率) 2）第I期采取新促销活动之后的价值：P(A)=—期初成本+每期盈利/R 将第I期价值折现到时点0：P(B)= 每股NPVGO= 3）每股价格=+NPVGO 4、股利折现模型（DDM） P== P：每股股票价格 Div：每股股利 R：折现率 g：股利的年增长率 RR：公司的留存比率 ROE：公司的权益收益率 4）ROE=每股价格/EPS=+ 因此：影响市盈率的三个因素： 增长机会：拥有强劲的增长机会的公司具有较高市盈率 风险：低风险股票有较高的市盈率 会计方法：采用保守会计方法的公司有较高市盈率 第10、11、12章 CAPM ATP 1、资本资产定价模型（CAPM）：=+（—R） 2、套利定价模型（ATP）：R=+m+ =+F+F+…+F+ 影响贝塔系数的因素（老师笔记） ①主营业务变化 ②技术变化 ③放松管制 ④改变财务杠杆 第13章 风险、资本成本和资本预算 计算权益资本成本：（期中考试） 1）SML方法：=+（—R） 2）DDM方法：r=+g (为平均股利收益率) 2、加权平均资本成本（采用负债和权益融资时折现率）（老师笔记） 平均资本成本()=+(1—) 注：当增大时，应更多地使用负债，更少地使用股权融资。 有效资本市场和行为学挑战 1、简述有效市场理论及其对公司理财的意义。（期中考试） 答：1）①有效市场理论是由尤金·法玛于1970年深化并提出的。一个有效的资本市场可以处理投资者可用的信息并把它反馈到证券价格中。 ②有效市场理论的基础：理想；独立的理性偏差；套利。 ③有效市场的三种类型： a：弱式有效市场：市场价格反映了一起可以从过去的交易市场数据中获得的信息，投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。弱式有效市场上的技术分析是无效的。 b:半强式有效市场：该市场价格反映了所有公开可用的信息，包括公布的公司财务报表和历史价格信息