第14章货币需求.pptVIP

一、影响人们货币持有量的因素 1.财富总额 货币是人们持有财富的一种形式，因此货币持有量不可能超过其财富总额。以永久性收入代表财富总额。 2.人力财富和非人力财富占财富总额的比例 人力财富：个人在未来获得收入的能力。天生的或后天的才能和技术。 非人力财富：各种物质资本或物质性财富。房屋和耐用消费品。 人力财富向非人力财富的转 化的过程中，人们必须持有一定量的货币以备急需。人力财富占财富总额的比例越大，对货币的需求越大。 3.持有货币和其他资产的预期收益率 究竟以何种形式持有财富，很大程度上取决于各种财富形式预期收益率的比较。 货币需求与各种资产的相对收益率有关。如果非货币资产相对于货币资产的预期收益率上升，则货币需求减少；如果非货币资产相对于货币资产的预期收益率下降，则货币需求增加。 4.其他因素 其他因素包括人们持有货币所得到的效用及影响这种效用的收入以外的其他各种因素，如人们对货币的主观偏好、对未来经济稳定性的预期、各种技术和制度因素等。 二、弗里德曼的货币需求函数 Md表示名义货币需求量； P表示价格水平；rm表示货币预期收益率；rb表示债券的预期收益率；re表示股票的预期收益率；1/p.dp/dt表示商品的预期收益率；w表示非人力财富占总财富的比例；Yp表示名义永久性收入，u用来代表财富；为影响货币需求的其他因素。 弗里德曼认为上述货币需求函数是和的一阶齐次函数。即若或发生变化，将同比例变动。因此，我们把上式两边同除以，可得实际货币需求函数 三、对货币需求函数的分析 1.货币需求函数的简化： 即实际货币需求与永久性收入和市场利率有关。该式看起来与凯恩斯的流动性偏好说非常相似，但是通过进一步分析，可以看出弗里德曼的理论跟凯恩斯理论有着显著的不同。 2.与凯恩斯的区别： （1）弗里德曼认为，永久性收入是决定货币需求的主要因素，货币需求对利率不敏感。 弗里德曼的实证分析也证明了货币需求的利率弹性极低。 （2）弗里德曼强调货币需求函数的稳定性。 只要货币需求稳定且可以预测的，那么货币流通速度也是稳定的可以预测的。因此，我们可以把货币流通速度的预测值代入交易方程式，就可以估算出名义总收入的变动。 小 结 货币需求 现金交易数量说 现金余额数量说 交易方程式 流动性偏好 鲍莫尔－托宾模型 惠伦模型 持久收入 货币数量说 演讲题 1.举例说明哪些因素影响货币需求。 2.试述货币需求理论的发展。 3.联系实际，分析如何提高有效货币需求，抑制流动性过剩。 第三节 凯恩斯学派的货币需求理论 一、凯恩斯的流动性偏好理论 1.背景：凯恩斯是马歇尔的学生，早期是现金余额说的忠实信徒和重要代表。在《就业、利息和货币通论》（1936）中，他虽然继承了剑桥学派的分析方法，但放弃了剑桥学派将货币流通速度视为常数的观点，并认为利率对货币需求非常重要。 2.内容 凯恩斯的货币需求理论被称为流动性偏好理论。 流动性偏好：就是指人们宁愿持有流动性高但不能生利的现金和活期存款而不愿持有股票和债券等虽能生利但不易变现的资产。因此，流动性偏好实质上就是人们对货币的需求。 3.三个动机 交易动机、预防动机、投机动机 （1）交易动机： 交易动机层面的货币需求是指企业或个人为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币，这是由货币的交易媒介职能而引致的一种货币需求。凯恩斯强调这一层面的货币需求主要由人们的交易水平决定，与古典学派的经济学家一样，他认为货币需求的交易动机层面与收入成正比。 （2）投机动机： 人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动而保持一定数量的货币。 凯恩斯假定：每个经济个体都认为利率会趋向某个正常值。如果利率超过正常值，则人们将预期未来利率趋于下降，债券价格趋于上升，可以获得资本利得。利率越高，人们预期持有债券的收益（包括利息收入和资本利得两部分）越高，则他们将更愿意持有债券而非货币，从而货币需求下降。 反之，当利率低于正常值，则人们会预期将来的债券利率将会上升，从而将遭受资本损失；当利率水平很低时，人们从债券上获得的利息收入尚不足以补偿可能的资本损失，人们宁愿持有货币。 （3）流动性陷阱： 在极端情况下，当利率降至非常非常低的水平后，所有人都预期利率将升高，人们将不再愿意持有债券而只愿意持有货币，这样对货币的需求将变为无限大，结果使利率进一步下降。这就是所谓的“流动性陷阱”。 投机层面的货币需求与利率负相关。 （4）预防动机： 凯恩斯认为，未来是不确定的，人们总要在日常的支出计划之外，留出一部分货币，以应付诸如生病、原材料涨价等突发事件，或者捕捉一些意料之外的购买机会（如商品降价等）。 这部分货币凯称之为预防动机层面上的货币需求。 该货币需求取决于人们对未来交易水平的预期，而未来交易水平与收入成正比。 4.凯恩斯的货币需求公