股指期货对冲解决方案-基金.ppt

本方案是针对证券持仓的风险对冲方案，不是一个单独的投资方案。评估此方案实施的效果，在于当市场系统性下跌时，证券持仓是否回避了净值的大幅下跌。 重点关注： A、2010年以来，市场为熊市，而组合净值稳步增长； B、资金曲线历史比较，急速下跌的市场阶段，组合资产值不仅不下跌，而且上升； C、当市场上涨时，组合资产值也能上涨，并没有因为加入股指期货对冲机制后，损失证券持仓的正向收益。 对冲方案的评估 作为回避贝塔风险的解决方案，我们的成果具有明显优势，就是完全的程序化交易。它最大程度减低了证券投资者使用股指期货风险对冲的成本，不需要增加专门的期货交易人员，不需要增加专门的期现风险对冲研究分析人员，只需要提供希望对冲掉的证券头寸市值即可开始，其它的交给程序去自动执行。 对冲方案的评估 历史测试的结果，说明了此方案对规避市场系统性下跌风险的有效性，并能有效保护股票现货在阶段性上升中的盈利，但并不证明解决方案期指空头的盈利特征。由于在测试周期内，市场经历了长期的熊市，股指空头在有效对冲了股票资产的净值下跌后还表现出了盈利的特点；但如果未来出现长期牛市，那么组合资产的净值增长，可能是证券持仓获得，单独的股指做空可能出现亏损。 对冲方案的评估 引入日内对冲后，我们希望达到的效果：规避市场系统性风险，使投资资金曲线更加平滑，同时最大概率地获得投资正收