1984至199年度中国货币增长率.docVIP

1984-1997我国通货膨胀下的货币政策概况分析在中国渐进式性的市场化进程中，中国经济改革的本质是要建立一个主要由市场决定资源配置的经济体制。经济改革带来的一个副作用就是通货膨胀，通货膨胀治理的成功与否直接决定经济改革是否可以继续下去。在我国总需求大于总供给，通货膨胀不断出现且愈演愈烈的情况下，货币政策的宏观调控使我国经济总体保持了健康良好的发展势态，其显示了巨大的力量。关于通货膨胀目前我国学者的主要定义为：通货膨胀就是货币发行过多，货币发行量超过了货币需求量；通货膨胀就是货币购买力的下降，同量的货币现在的购买量小于过去；通货膨胀就是物价总水平上涨或持续一段时间的上涨，物价的上升部分超过了物价的下降部分，或物价只有上升部分而没有下降部分。其中，对于我国在1984~1997阶段的通货膨胀，笔者认为定义中的前两种较适用。当时货币政策的调控工具主要集中于货币数量这一基本指标，对通货膨胀治理有着重大作用。本文历史地回顾当代中国的货币政策，试图说明货币政策的实行是如何调节通货膨胀的，对我国目前的经济情况也起到一定的借鉴作用。我们可以分为几个阶段来进行研究分析：一、1984~1986年的货币政策分析1.1984~1986年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀。在当时政策的引导下，我国经济从1982年开始进入了高速增长时期。经过连续两年多的扩张，1984年第四季度，我国的经济开始出现了明显的过热势头。为了满足高速经济的发展，弥补财政的较大赤字，中央的货币开始超量发行，1984年末流通中的现金达到792.1亿元，比上年同期上涨49.5%，使得通货膨胀直线上升，致使1984年10月中旬发生了改革开放以来了第一次“抢购风潮”。1984年第四季度的零售总额为944亿元，比1983年同期上涨28.8%。为了防止经济状况的进一步恶化，央行开始实施以平衡信贷、降低通货膨胀率为主要目标的货币政策。这次货币政策的实施，是我国由计划经济到市场经济的一个标志，由行政命令转变为宏观调控，但是由于市场经济的程度不高，以及货币政策工具的不完善，因而货币政策效果并不明显。2.?1984~1986年货币政策中间目标的选择：信贷规模+货币供应量。我们可以通过这几年的数据来进行分析，如表1所示：1984~1986年中国货币供应增长率 表1??注：M0，M1，?M2所对应数据均为本年度对上年度货币增长率这次经济过热，主要是由于信贷失控和货币投放过度造成的。此阶段为经济扩张阶段，可以看到信贷规模和货币供应增长率明显的要高于其它年份，如1984年的货币发行量为262.3亿元，比上年增长49.5%。针对1984年的经济过热，中央银行于1985年开始收缩货币供给，M0削减为195.7亿元，货币供应增长率降至24.7%，1986年又降至23.3%。事实上，1984年的货币过度投放主要是由当年全国信贷计划会议提出改革信贷资金 管理体制的决议后，引发各商业银行纷纷抢贷的结果。但除抢贷外，各种政府的行政命令贷款也是当时计划外贷款形式之一，计划信贷的突破也是意料之中的事情。同时，价格改革对货币量的投放过度也起着不可忽视的作用。价格改革是一个英明的举措，但却形成了当时的“双轨”价格体制的局面。计划价格和市场价格作为两种不同的价格是由两种相互冲突的力量形成的：行政权利和市场机制。双价格体制下，政府要给企业一定的货币量，对企业进行货币补贴，但补贴的多少政府官员有着重要的发言权，企业的工作重点不是加强市场竞争能力，而是加强和政府的联系。对企业补贴增加，货币的投放量则必然要增加。我国的大多数经济学家认为，双轨制弊大于利。当时的双轨制是造成通货膨胀的原因之一。3.?1984~1986年货币政策工具的选择：贷款规模指令性计划。1985年：政府动用国家外汇储备缩小购买力缺口，回笼货币；严格限制信贷规模，调整银行贷款利率，压缩对固定资产投资需求；限期收回1984年第四季度超额发放的贷款。1986年开始实施“稳中求松”的货币政策：取消了中国人民银行对各专业银行的贷款限额指标，允许各专业银行根据实际需求和可能决定贷款规模；中国人民银行在信贷安排资金的基础上，在发放50亿元贷款给各专业银行；中国人民银行允许其下属各地分行，动用超额准备金发放贷款，促进地方经济发展。二、1987~1991年的货币政策分析1.1987~1991年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀。针对1986年出现的通货膨胀，央行着手制定相关的货币政策以抑制通货膨胀，但是此轮货币政策的制定是不成功的。1987~1988年又是一个经济扩张的阶段，物价指数在前一期经济扩张的拉动下，持续走高，上升到了改革开放以来的第一个历史高点。以1985年的物价指数为基点，1986年的物价指数上涨6.0%，1987年的