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3、保险公司的投融资 投资模式 投资管理公司：全资或控股；独立运作； 投资部 第三方投资运作 融资方式 股权融资 利润留存 保险技术的外来融资（保费预缴、储蓄存款、保费返还保证等） 债务资本融资 再保险融资：带有回收条款的再保险协议 乍看起来，赎回选择权似乎只对公司有利：利率下降，公司赎回债券，低利率再发债；利率上升，投资者没有任何选择权利；投资者当利率下降时，承受损失。 因此，越是对发行人有吸引力的赎回条款，债券票面利率越高。 * 企业还可以通过国际金融市场发现不记名债券 5、长期贷款 按提供贷款的机构：政策性贷款（政策性银行贷款）、商业性银行贷款 按贷款有无担保： 信用贷款：仅凭借款人的信誉（风险大、保障条件弱、贷款期限不太长） 担保贷款：以某些特定的财产或信用作为还款保证的贷款。“《担保法》” 保证贷款：第三方承诺在借款人不能偿还贷款时，按约定承担一般保证或连带责任保证为前提发放的贷款。 抵押贷款：以借款人或第三方的财产作为抵押物发放的贷款。 质押贷款：以借款人或第三方的质押物（动产和权利）做担保而发放的贷款 担保贷款风险相对较小，但贷款手续较为复杂，贷款成本也较高。 6、认股权证 认股权证是一种以特定的认购价格购买规定数量的普通股份的选择权。 认股权证的价值随着股票价值的上升而上升； 用来改善企业的筹资条件 如，企业可以销售带有认股权证的债券——以较低利率出售债券。（尤其是新成立，或处于发展阶段的公司） 如，认股权证对高所得税的投资者更有吸引力——通过行使认股权证购买权取得资本利得，负担一部分资本利得税。 优点： 发行附有认股权证的债券时，降低债券发行成本； 只要认股权证的约定价格低于股票价格，认股权证会被行权，有利于吸引投资者向公司投资； 认股权证行权后，调整企业资本结构，扩大股权； 缺点： 行权后，分散股东控制权 如果普通股股价高于认股权证约定价格较多时，公司融资成本较高，出现融资损失。 7、可转换债券 债券合同中规定债券持有人可依照规定条件把债券转换成公司普通股股票。 转换比率：每张公司债券转换成普通股的股数。 转换价格：债券面值/转换比率。 例：公司债券信托合同规定，每张票面价值1000元的公司债券，可以由持有人转换为公司的普通股票80股，则： 转换比率=80 转换价格=1000/80=12.5元 典型特征： 固定利息（通常低于普通债券） 期满赎回 换股溢价（5%~20%）：具体视债券期限、利息、发行地而定；溢价越低，转换可能性越大； 发行人期前回赎权（股价大幅高于转换价时） 投资者的期前回售权（股票表现欠佳） 8、存托凭证融资 存托凭证（depository receipts，DRs）：代表投资者对境外证券所有权的证书 可流通转让 为方便证券跨国交易和接受而设立的原证券的替代形式。 美国DRs、欧洲DRs、香港DRs、新加坡DRs 可以避开当地法律对外国公司在注册手续、财务报表和信息披露等方面的严格要求，使企业股票比较方便地在国外证券市场获取融资。 9、应收账款融资 应收账款抵押贷款：以应收账款作为贷款担保品 贷款人：应收账款的受偿权；对借款人的追索权 应收账款转售：将应收账款卖给贷款人 贷款人：应收账款的受偿权；没有对借款人的追索权 10、票据融资 汇票、支票、本票 商业汇票：出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 适用于有真实交易关系或债券债务关系，并在银行开立账户的法人及其他组织之间； 可以由债权人或债务人签发，故，基本当事人两个：出票人（同时也是付款人）和收款人；出票人（同时也是收款人）和付款人； 付款期限：最长不超过6个月； 提示汇款期限，自汇票到期日起10日； 银行承兑汇票和商业承兑汇票； 费用：手续费 支票：出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行在见票时无条件支付确定金额给收款人或持票人的票据。 单位、个人在同一票据交换区域各种款项结算均可使用。 支票的出票人只能在有权办理支票业务的银行机构开立账户； 现金支票只能支取现金（“现金”字样）； 转账支票只能转账（“转账”字样）； 提示付款期限，自出票日起10内，超过10日则无效； 禁止签发空头支票； （签发支票金额实有存款金额） 本票是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 我国《票据法》中的本票指银行本票，必须记载：“本票”字样、无条件支付的承诺、确定的金额、收款人名称、出票日期、出票日期、出票人签章。 本票属于自付证券，由出票人自己支付本票金额，负绝对付款责任，签发本票具有提供信用的性质，实质上相当于信用货币。 国际结算中本票使用不多。 第二章 投融资主体 一、企业投融资 企业融资：企业根据生产经营活动对资金的需求数量，通过自身、金融