黄金市场回顾与11年展望.docVIP

威尔鑫：2010年黄金市场回顾与11年展望(图) 【北京时间 2010年12月24日 10:10】 ——稳健的黄金2010与值得期待的黄金2011 ? （2010年黄金市场报告涵盖如下：2010年黄金市场表现概述；影响2010年金市的基本面路线，以详细的月度回顾方式进行分析；2010年黄金消费与投资结构变化；全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust操作路线；2010年基金在美元外汇期货市场的战略操作路线；2011年市场展望，黄金牛市仍值得期待；中期黄金的技术面解读） ? 2010年国际现货金价以1096.8美元开盘，最高上试1430.6美元，最低下探1044.2美元，截至12月23日，报收1386.5美元，相较于2009年上涨290.1美元，涨幅26.46％，振幅31.23％。均价1223美元，相较于2009年973.55美元的均价上涨249.45美元，年均价涨幅25.6％。显示出2010年金价走势非常稳健，即2010年的金价没有出现明显的投机溢价，这为2011年的市场运行打下了良好基调。如果2010年的金价出现明显投机性溢价，那么年涨幅可能明显领先于年均涨幅，但这两项涨幅非常接近，说明市场总体运行稳健。 ? 回顾2010年黄金牛市影响因素，欧债危机为主，流动性忧虑为辅。此两大因素皆构成黄金市场提振，但对美元市场却是一正一反作用力。故就市场表现来看，黄金在月线图上维持良好升势，美元年内大幅振荡后维持较小幅度涨势。展望2011年，欧债危机与发达国家量化宽松形成的流动性忧虑仍将提振黄金市场，黄金牛市仍值得期待。尽管2011年的市场影响依然是上述两大因素，但此两因素对市场影响的作用力相对于2010年会有所不同。2010年欧债危机是影响市场的主要因素，且明显被投机放大利用，宽松货币政策对市场的影响是相对次要因素。但2011年欧债危机对市场的影响或变成次要因素，尽管其可能在未来数年得以持续，投机利用价值会降低。而基于美国第二轮量化宽松的流动性泛滥，将构成2011年影响市场的主要因素。2010年年末已经体现出这样的特征，欧债危机忧虑尽管持续，但对市场的影响似乎减弱，市场转而关注以美国为代表的发达国家新一轮量化宽松，美国减税法案的全面通过将进一步放大市场基于流动性泛滥的忧虑。即2011年的黄金市场有望在流动性泛滥的忧虑下延续牛市，欧债危机或将成为增加黄金避险魅力的辅料。 ? 2010年影响黄金的基本面路线 下面我们将进一步回顾2010年黄金牛市的影响线索 08年美国次贷诱发全球金融危机后，美元遭遇史无前例信任危机，美国作为全球经济发展的引擎受到高度质疑。美国在处理本身经济、金融乱麻的同时，重树美国全球霸权、增强美元储备霸主地位也是其重要任务。奥巴马曾表态：不会容忍美国成为全球老二。这形成了欧债危机被政治投机利用的前提。欧债危机看似一场欧洲自身的金融动荡危机，但笔者认为更像是一场通过金融投机手段，解剖欧元“劣币”本质，展示美元“良币”属性的金融战争，以达到重树美元作为储备货币无可替代的政治目的。该目的在上半年希腊版欧债危机中已彻底实现。故上半年，欧元遭遇投机攻击最强。让全球认识了什么是欧元、什么是美元。黄金也在这段时间获得了基于金融动荡避险的不菲涨幅。而进入下半年11月，当爱尔兰版欧债危机再度爆发时，尽管还有葡萄牙、西班牙债务危机的更多刺激，但达成政治意愿的投机价值已明显不如上半年希腊版欧债危机。为何？没有必要重复解剖劣币欧元。让我们进一步来回顾体现这些政治意愿的细节。 ? 09年12月～10年1月，基金极具前瞻性在外汇市场强势建仓，打压金价战略建仓 早在09年12月份，对冲基金就纷纷极具前瞻性地开始重仓布局美元多头，当时威尔鑫通过汇率市场资金流向监测到了这种异常现象，但确实不明就里，无论华尔街日报、路透社，还是金融时报等国际权威财经媒体，都鲜见欧债危机爆发苗头的报导。事后来看，笔者认为一般投资者与对冲基金获取信息的时效肯定不对等，甚至一些极具参考价值的信息会被无形的手控制着披露节奏。故在09年12月至10年1月，当对冲基金大举建仓美元多头，布局欧元、英镑空头时，金价遭遇美元走强背景下的对应打压，见顶1226.65美元后开始了年初的大幅调整。这个过程是美元多头、欧元、英镑空头强势建仓的阶段，也是刻意打压金价，达到逢低建仓的阶段。 ? 欧债危机的消息面滞后2个月登台 直到10年一月底与二月初，当对冲基金已经完成整个战略布局后，开始见华尔街、路透社、金融时报等媒体大肆报道由希腊引发的欧债危机。此时，美元从75点下方被强势拉高建仓至78点上方，该点位区间是基金的战略成本区。而黄金对应被打压至1044美元附近。 ? 回顾2月消息面，在希腊可能发生主权债务危机之后，葡萄牙、西班牙、意大利、爱尔兰和匈牙利主权债务危机也进一步受到关注，特别是葡