《企业理财》课程讲义(1)PPT.pptVIP

企 业 理 财 Corporate Finance 课程主要参考书目 CPA考试辅导教材《财务成本管理》 经济科学出版社 《财务管理研究》杨淑娥 胡元木 经济科学出版社 《公司理财（Corporate Finance）》（第五版）斯蒂芬·罗斯（Stephen A · Ross）著 吴世农 沈艺峰等译 机械工业出版社 MBA经典教材《财务管理与政策教程》(第十版)（Financial Management and Policy）[美] 詹姆斯·范霍恩著 宋逢明等译 华夏出版社 关于企业 关于企业的概念 关于企业的目标 与市场相联系的目标：生存、发展、获利（利润最大化） 与企业内部控制相联系的目标： 资产的安全（授权与分工） 会计信息真实 政令畅通 经济有效 权益观点：尽可能大地增加股东财富从而使企业的市 场价值最大化。（权益资本利润率） 利益相关论： 各方利益的满足 多元化的观点：多目标的综合 企业理财目标(1) 企业利润最大化目标 选择此目标的理由 生产经营活动→追求剩余产品→以利润为衡量依据。 利润最大化是企业获得资本的最有利条件→拥有资本就等于取得了各种经济资源的支配权→利润最大化有利于资源的合理配置。 追求企业利润最大化目标→整个社会财富实现最大化。 财务管理目标(2) 选择此目标的局限 利润概念不清楚 未区分不同时期的报酬 没有考虑风险问题 没有反映投入产出之间的关系 财务管理目标(3) 股东财富最大化 选择此目标的理由 既有利于股东获得财富，也有利于社会增加财富。 既反映了股东的利益，也反映了债权人、员工和管理阶层的利益。 可以采用每股净收益来衡量，也可以演变为“股票价格最大化”或“公司价值最大化”。 股票价格作为财富最大化目标的衡量指标具有很强的可观察性。 选择此目标的局限 不适用于非上市企业。 关于证券市场理性化的要求过于脱离现实。 不同利益主体的目标冲突 股东的利益目标：财富最大化 债权人的利益目标：减少风险、保证收益 管理者的利益目标：收入目标、闲暇目标 企业财务管理的最终目标：相关者利益最大化。 公司制企业的目标 代理成本和系列合同理论的观点 公司管理者采用的行动一般都以股东的权益为重； 代理成本：股东的监督成本 实施控制方法的成本 管理者的目标 生存：资源的控制 独立性和自我满足 所有权和控制权的分离 股东控制管理者行为吗？ 企业理财的目标 企业目标与理财目标的差异 总体目标与具体目标 主体目标与附属目标 企业目标：利润最大 股东财富最大 企业价值最大 经济效益最大 理财目标：资本成本最小化 资金运动合理化 现金股利最大化 企业理财目标的特征 变动性 多样性 层次性 可度量性 可分解性 可操作性 理财目标的类别和内容 按层次分： 基本目标、具体目标 按内容分： 融资阶段目标 投资阶段目标 运营阶段目标 按管理环节分：预测目标 决策目标 控制目标 分析目标 多元化的理财目标的分立和融合 受企业产权结构和法人治理结构所决定 企业经营方式的多变性和组织结构的多元化决定了企业财务目标的多样性和动态性； 多元化的财务目标具有共融性和差异性 影响企业财务管理目标实现的因素 投资与报酬 风险 投资项目 资本结构 股利政策 企业内部财务管理体制 是指在特定经济环境下正确处理企业同内外各方面经济利益关系的制度和规范，它为特定经济环境下的企业财务机制的运行创造了条件，从而也是构建特定企业财务运行机制的基础和前提。 财务管理体制的选择与企业的组织形式即管理体制有着直接的关系。 企业内部财务管理体制 规定企业内部各项财务活动的运行方式，确定企业内部各级部门之间的财务关系。建立企业内部财务管理体制基本原则是分级分权管理，责权利相结合。 按财务管理体