合伙人制度(终稿).pptVIP

执行董事 马云 陆兆禧 张勇 Michael Evans 蔡崇信 目前阿里董事会中5位执行董事全部由阿里合伙人提名。除了总裁Michael Evans 外，其余4位执行董事均由阿里合伙人出任，合伙人身份的执行董事占到80%。 1 团队集体履行董事长部分功能 2 合伙人成员负责阿里管理团队的组件和维持阿里正常运营管理 3 合伙人作为剩余索取者和最后责任人来共担阿里的风险 4 阿里合伙人制度早已建立 延时符 阿里合伙人制度新特点 总结 一、问题提出 目 录 Contents 二、理论假设 三、案例介绍 四、假说检验 五、结论 2009 打造“双十一”网购狂欢节 2015 2015 年双十一创下全天交912.17 亿元的记录 2016年双十一当天阿里巴巴旗下各平台总交易额达到1207亿元，再创新高 2016 良好的声誉 可承兑的收入 社会资本 阿里早已成为驰名全球的企业间电子商务（B2B）的著名品牌 1999 1、构建长期合伙合约的基础 美国上市使合伙人制度引起广为关注 2014 推出第三方支付平台——支付宝 2004 2、信息不对称下的信息共享 新兴产业下的信息不对称问题 当外部投资者习惯于基于现金流分析利用净现值法来判断一个生命周期特征明显的传统产业项目是否可行时，以互联网为代表的新兴产业快速发展使得他们甚至很难理解特定业务模式的现金流是如何产生的。 一方面，技术产生的不确定性使得投资者之间观点变得更加不一致；另一方面，由于缺乏专业的知识和分析能力，外部投资者总体精明程度下降。 投资者：逆向选择问题 创业团队：道德风险问题 柠檬市场 信息不对称下引发的问题一：逆向选择 信息不对称下引发的问题一：逆向选择 阿里的合伙人制度 信息不对称下引发的问题二：道德风险 阿里的合伙人制度 双层股权结构 双层股权结构的类似功能 3、合约不完全下的风险共担 不完全合约理论的简介 2016诺贝尔经济学奖得主 ——奥利弗·哈特 不完全契约理论,即GHM模型，是由格罗斯曼和哈特、哈特和莫尔等共同创立的。 不完全契约理论认为,由于人们的有限理性、信息的不完全性及交易事项的不确定性,使得明晰所有的特殊权力的成本过高,拟定完全契约是不可能的,不完全契约是必然和经常存在的。 该理论是基于如下分析框架：以合约的不完全性为研究起点，以财产权或（剩余）控制权的最佳配置为研究目的。是分析企业理论和公司治理结构中控制权的配置对激励和对信息获得的影响的最重要分析工具。 3、合约不完全下的风险共担 不完全合约理论在互联网时代的新扩展 稀缺资源 制度背景 威胁 传统合约不完全理论 资本稀缺 资本雇佣劳动 职业经理人掏空公司资产 新时代下合约不完全理论 人力资本稀缺 劳动雇佣资本 野蛮人入侵 3、合约不完全下的风险共担 在美国等一些成熟市场经济国家，“门外野蛮人闯入”现象更是屡见不鲜：王石、乔布斯、董明珠…… 综上所述，合伙人制度的出现通过对未来剩余分配具有实质影响的特殊的控制权安排，将马云创业团队与软银等股东之间雇佣与被雇佣关系转变为风险共担的合伙人， 由此鼓励了马云创业团队在充满不确定性的阿里业务发展模式中积极进行人力资本投资。 小结 阿里创业团队不再以雇佣者身份而是以合伙人（合作伙伴）身份成为阿里中事实上的“不变的董事长”或者说“董事会中的董事会”，实现了“铁打的经理人，流水的股东”局面。 阿里成为不变的董事长 阿里很早就开始运行合伙人制度，因而是典型的“先有管理团队，后有公司上市”。 管理团队事前组建 阿里通过“事前组建”的管理团队，预先通过共同认同的价值文化体系的培育和雇员持股计划的推行 公司治理机制前置 01 02 03 4、“董事会中的董事会”实现管理效率提升 5、合伙人制度面临的挑战 （1）缺乏明确规范的退出机制 （2）制度中充斥着“软”的标准 （3）实施需要满足声誉良好等先决条件 不同控制权模式下的表现形式差异 一、问题提出 目 录 Contents 二、理论假设 三、案例介绍 四、假说检验 五、结论 结论 证毕：以不平等投票权为特征的新的控制权安排模式通过用长期合伙合约替代短期雇佣合约，实现了长期合作伙伴之间信息的共享和风险的分担，节省了交易成本 1 合伙人制度成为逆向选择问题的“市场解决方案”，并成为阿里创业团队与软银等股东建立长期合作共赢的“合伙人”关系的开始。 2 通过合伙人制度，软银雅虎等股东可以放心地把自己无法把握的业务模式相关决策交给马云创业团队。 3 合伙人制度不仅构成了创业团队防御野蛮人闯入的重要门槛， 而且成为合约不完全下激励创业团队人力资本投资的重要控制权安排实现形式。。 4 阿里合伙人成为阿里“不变的董事长”和“董事会中的董事会”，实现了“管理团队事前组建”和“公司治理机制前置”，极大地提高了管理效率。 政策含义 市