贵州茅台案例.pptxVIP

综合财务分析与公司价值评估 --贵州茅台隐瞒利润了吗？ 引用数据集：2000-2015年数据 行业数据为网络公开行业数据 组员：李雅艺、金清清、蓝芸、项凡聪、沈凯莉 邱凌芸、林玲、曹雷明、许晓阳、兰健旗 2016-6-12 1 净资产收益率分析 ——杜邦分析和因素分析法 (如非标注，单位为:万元) PART ONE 1:净资产收益率分析-贵州茅台2009年杜邦分析图 说明：由于四舍五入，个别数据有误差。 1:净资产收益率分析-杜邦分析相关及指数 1-1:净资产收益率分析-杜邦分析(2009-2012) 2009 规模变动情况 2010 规模变动情况 2011 规模变动情况 2012 增减额 增减率 增减额 增减率 增减额 增减率 净资产收益率(%) 34.59% -2.11%↓ -6.09%↓ 32.48% 9.54%↑ 29.38%↑ 42.02% 2.48%↑ 5.91%↑ 44.50% 总资产净利率(%) 25.63% -2.09%↓ -8.14%↓ 23.55% 7.04%↑ 29.90%↑ 30.59% 4.48%↑ 14.65%↑ 35.07% 权益乘数 1.35 3.01%↑ 2.23%↑ 1.38 -0.56%↓ -0.40%↓ 1.37 -10.47%↓ -7.62%↓ 1.27 销售净利率(%) 47.08% -1.18%↓ -2.51%↓ 45.90% 4.37%↑ 9.51%↑ 50.27% 2.68%↑ 5.34%↑ 52.95% 总资产周转率(次) 54.44% -3.15%↓ -5.78%↓ 51.30% 9.55%↑ 18.62%↑ 60.85% 5.38%↑ 8.84%↑ 66.22% 资产负债率(%) 25.89% 1.62%↑ 6.25%↑ 27.51% -0.29%↓ -1.07%↓ 27.21% -6.00%↓ -22.06%↓ 21.21% 从表中可以看出：（逐层分解） （1）净资产收益率的降低(上升)主要是由于总资产净利率的降低(上升)； （2）总资产净利率的降低(上升)是由于 销售净利率降低,说明盈利能力减弱了(上升,说明盈利能力增强了) 总资产周转率降低,说明资产利用效果差与上年(上升,说明资产利用效果好与上年) 但总资产周转率的影响更大； （3）权益乘数与净资产收益率呈反向变动 1-1:净资产收益率分析(单位：千万) 2009 规模变动情况 2010 规模变动情况 2011 规模变动情况 2012 增减额 增减率 增减额 增减率 增减额 增减率 总资产周转率（次） 0.54 -0.03 -5.78%↓ 0.51 0.10 18.62%↑ 0.61 0.05 8.84%↑ 0.66 净利润 455.29 78.69 17.28% 533.98 391.06 73.23% 925.03 475.81 51.44% 1,400.85 营业收入 967.00 196.33 20.30%↑ 1,163.33 676.91 58.19%↑ 1,840.24 805.30 43.76%↑ 2,645.53 负债总额 511.81 192.01 37.52% 703.82 245.93 34.94% 949.75 4.67 0.49% 954.42 资产总额 1,976.96 581.80 29.43%↑ 2,558.76 931.33 36.40%↑ 3,490.09 1,009.73 28.93%↑ 4,499.82 流动资产合计 1,565.56 464.47 29.67%↑ 2,030.03 752.93 37.09%↑ 2,782.96 839.54 30.17%↑ 3,622.51 非流动资产合计 411.40 117.33 28.52%↑ 528.73 178.39 33.74%↑ 707.12 170.19 24.07%↑ 877.31 流动资产与 总资产占比 79.19% 0.15% 0.18%↑ 79.34% 0.40% 0.51%↑ 79.74% 0.76% 0.96%↑ 80.50% 非流动资产与 总资产占比 20.81% -0.15% -0.70%↓ 20.66% -0.40% -1.95%↓ 20.26% -0.76% -3.77%↓ 19.50% 2010年的总