浙江工新教材业大学《项目评估》第9章节_多方案计划比较资料.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * PC第一种= 35 000+ 12000 (P/A,12%,12) =109328 PC第二种 = 50 000+ （13000 –7000) (P/A,12%,12) =87164 ∴第二种比第一种方案好。 35 000 0 12 第一种 11 12 000 50 000 0 12 7 000 第二种 11 13 000 例：某工业公司可用分期付款方式购买一台标价 22 000美元的专用机器，定金为 2 500美元，余额在以后五年末均匀地分期支付，并加上余额 8％的利息。当然，该公司也可用一次性支付现金 19 000美元来购买这台机器。 如果这家公司的基准收益率为 10％，试问应该选择哪种付款方式？（用NPV法） 2500 0 2 3 1 4 5 3900 15600 余额19500 3900 3900 3900 3900 1560 1284 936 624 312 7800 3900 11700 PC（10%）=2500+5460（P/F，10%，1）+5148 （ P/F，10%，2 ）+ 4836（ P/F，10%，3 ）+4524（ P/F，10%，4 ）+4212（ P/F，10%，5 ）=21053 PC（15%）=19016 PC（20%）=17298 基准收益率为10%时，应选择一次性付款；如果为20%，则应选择分期付款。 0 2500 1 3900 1560 2 3900 1248 3 3900 936 4 3900 624 5 3900 312 余额 19500 15600 11700 7800 3900 （2）寿命期不相等的互斥方案经济评价方法 A、年值法（NAV或者AC） B、最小公倍数法（NPV或者PC） C、研究期法（NPV或者PC） 例： A、B两个互斥方案各年的现金流量如表 所示，基准收益率i0＝10％，试比选方案。 寿命不等的互斥方案的现金流量（万元） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 1.5 A 方案 投资 年净现金流入 残值 寿命（年） A -10 3 1.5 6 B -15 4 2 9 A、年值法（NAV或者AC） A、年值法（NAV或者AC） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 1.5 A 用净年值(NAV )评价两方案： NAVA = –10 ( A / P,10％,6) + 3 +1.5 ( A／F,10％,6) = 0.90 (万元) NAVB =– 15 ( A／P,10％,9) + 4 + 2 ( A/F,10％,9) = 1.54(万元) 所以， B优于A。 解： B、最小公倍数法（NPV或者PC） 以各备选方案的寿命周期的最小公倍数作为比选的共同期限，假定各个方案均在这样一个共同的期限内反复实施，对各个方案分析期内各年的净现金流量换算到现值（即NPV法），按最小公倍数进行重复计算，直到分析期结束。 解：(最小公倍数法） A B 15 0 9 2 4 15 18 4 10 0 6 3 1.5 10 12 3 10 18 3 1.5 NPVB= -15-15(P/F,10%,9)+4(P/A,10,18)+2(P/F,10%,9) +2(P/F,10%,18) = 12.65 0 ∴ B比A好 NPVA = -10-10(P/F,10%,6)-10(P/F,10%,12)+3(P/A,10%,18) +1.5(P/F,10%,6)+ 1.5(P/F,10%,12)+1.5 (P/F,10%,18) =7.37 0 是针对寿命期不同的互斥方案，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的研究期，通过比较各个方案在该研究期内的净现值NPV（或者PC）来比选方案。 研究期的选择一般以各方案中寿命最短方案为比较的研究期。这种方法计算简便，而且可以避免重复性假设。 1 2 3 2 1 4 3 5 6 4 C、研究期法（NPV或者PC） 研究期法涉及寿命期结束后，方案的未使用价值的处理问题。其处理方式有三种： 第一种考虑方案研究期以外未使用价值； 第二种不考虑方案研究期以外未使用价值； 第三种预测方案未使用价值在研究期末