06资本结构决策资料.pptVIP

第六章 资本结构决策 §6.1 资本结构的理论 一、资本结构的概念 资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。包括：债务资本与股权资本、长期资本与短期资本、债务资本的内部结构、长期资本的内部结构和股权资本的内部结构。 狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系。长期债务资本与股权资本之间的构成及其比例关系。 二、资本结构的种类 （一）资本的权属结构 债务、股权 （二）资本的期限结构 长期、短期 三、资本结构的价值基础 （一）资本的账面价值结构 企业资本按历史账面价值基础计量反映的资本结构 （二）资本的市场价值结构 企业资本按现时市场价值基础计量反映的资本结构 （三）资本的目标价值结构 企业资本按未来目标价值基础计量反映的资本结构 四、资本结构的意义 （一）合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率 （二）合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益 （三）合理安排债务资本比例可以增加公司的价值 V=B+S 五、资本结构的理论观点 （一）早期资本结构理论 早期资本结构理论有两个十分极端的观点： 其一认为：在资本结构中，债务越多，公司的价值就越高(净收益理论NIA)； 其二认为：资本成本与资本结构没有关系，因此资本结构与公司价值无关(净营业收益NOA)。 1.净收益理论 净收益理论