项目经济性评价方法.ppt

4.1 投资回收期法 对工程技术方案进行技术经济评价，其核心内容是经济效果的评价。经济效果的评价指标有多种，它们从不同的角度反映工程技术经济方案的经济性： 4.1 投资回收期法 投资回收期法，又叫投资返本期法、投资偿还期法，它是指以项目净现金流入回收全部投资所需的时间，一般以年为单位，并从项目投建之年算起。 4.1.1 静态投资回收期 1、概念：不考虑资金时间条件下，以项目净现金流入回收项目全部投资（包括固定资产投资和流动资产投资）所需要的时间，反映项目方案在财务上投资回收能力的重要指标，是考察项目投资赢利水平的经济效益指标。 4.1 投资回收期法 2.计算 4.1 投资回收期法 3、判别准则：用投资回收期评价项目时，需要将计算所得的投资回收期与同类项目的历史数据和投资者意愿确定的基准投资回收期相比较。设基准投资回收期为Pb，判别准则为： Pt≤Pb时，项目可以考虑接受； Pt＞Pb时，项目应予拒绝。 例4-1：某项目的现金流量情况如表4-1所示，试计算其投资回收期，若标准回收期Pb=4年，判断其在经济上的合理性。 4.1 投资回收期法 解：根据表4-1可得 Pt=4-1+300/1500=3.2（年）＜4（年） 因为Pt ＜ Pb，故该投资方案在经济上可行。 4、指标评价 静态投资回收期没有反映回收期内净现金流量的货币的时间价值，可以采用动态投资回收期加以纠正。 4.1 投资回收期法 4.1.2 动态投资回收期 1、概念：是在考虑资金时间价值，即按设定的基准收益率条件下，以项目的净现金流入收回全部投资所需的时间，它克服了静态投资回收期未考虑时间因素的缺点。 2、计算： 4.1 投资回收期法 3、判别准则：用动态投资回收期评价投资项目的可行性，需要与基准动态投资回收期相比较。设基准动态投资回收期为Pb，判别准则为： Pt≤Pb时，项目可以被接受； Pt＞Pb时，项目应予拒绝。 例4-2：某项目的现金流量情况如表4-2所示，基准折现率为10%，标准回收期Pb=4年，求动态投资回收期及判断经济上的合理性。 4.1 投资回收期法 解：根据表4-1可得 Pd=4-1+997/1127=3.88（年）＜4（年） 因为Pd ＜ Pb，该投资方案在经济上可行。 4、指标评价 投资回收期指标的优点：第一是概念清晰、简单易用；第二也是最重要的，该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小；第三，减少投资对企业流动性问题、技术进步与市场变化因素的影响。 投资回收期指标的缺点在于：第一，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命周期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择做出正确判断，因此动态投资回收期通常也只用于辅助性评价。第二，投资回收期有利于早期效益高的项目，使具有战略意义的长期项目可能被拒绝，单一使用投资回收期法，容易使投资决策者产生短期行为。 4.2 现值法、年值法、净将来值法 4.2.1 现值法 把对比的各方案，在其整个经营期内不同时期的费用和收益，按一定的报酬率，利用年金现值系数转化成n为0时的现值之和，在等值的现值基础上比较方案的优劣，这种方法叫现值法。 一、净现值（NPV） 1、概念：净现值法是计算各方案的净现金流量的现值，然后在现值的基础上比较各方案。 2、判别准则：净现值的大小是按基准收益率所表明的投资效率来衡量项目方案的。NPV≥0，则项目方案可行；NPV0，则项目方案不可行。 4.2.1 现值法/净现值 4.2.1 现值法/净现值 例4-4：某工程项目总投资为5000万元，投产后每年的经营成本为600万元，每年的销售收入为1400万元。产品的经济寿命为10年，在10年末，还能回收资金200万元，基准折现率为12%，求项目的净现值，并判断是否可行。 解：NPV(12%) =-5000+(1400- 600)×(P/A,12%,10)+200×(P/F,12%,10) =-5000+800×5.65+200×0.322=-415.6（万元） 该项目投资净现值为-415.6万元，说明项目实施后的经济效益不能达到12%的收益率，因而该项投资不可行。 4.2.1 现值法/净现值 4、净现值函数 净现值随着折现率的增大而减小。可以将净现值看做是折现率的函数——净现值函数，它是一条递减的曲线。 5、基准折现率（基准收益率、基准贴现率） 在计算净现值等指标时，基准折现率io（或ic）是一个重要参数。在方案评价和选择中所用的这种利率也被称之为基准贴现率，它是由投资决策部门决定的重要决策参数。基准贴现率定得