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集团企业的财务管理 讲师 : 联邦电信副总经理 萧庆华 九十一年十月五日 讲师简介 集团企业的财务管理 壹、 集团企业财务管理之特色 一、集团企业的定义 二、集团企业的形成方式 三、集团企业的形成动机 四、集团企业财务管理集中化之优劣 贰、 集团企业之财务规划 参、 集团企业常用之资金调度方法 肆、实例 伍、结论 壹﹑集团企业财务管理之特色 一、集团企业的定义 二、集团企业的形成方式 三、集团企业的形成动机 四、集团企业财务管理集中化之优劣 集团企业的定义 集团企业的形成方式 (一) 集团企业的形成方式 (二) 集团企业的形成方式 (三) 集团企业的形成动机 集团企业财务管理集中化之优劣(一) 集团企业财务管理集中化之优劣(二) 集团企业财务管理集中化之优劣(三) 集团企业财务管理集中化之优劣(四) 贰﹑集团企业之财务规划 1.中央集权vs.合署办公vs. 地方分权 (历史背景；管理风格；动态平衡；竞争与合作) 2.关系企业财务人员之指挥权vs.派任权vs.咨询权 人员之观念，代理理论(个人利益，关系企业利益，集团利益)，指挥权。 3.适合集团统一财务管理之情境 4.对国外关系企业之财务规划 适合集团统一财务管理之情境(一) 适合集团统一财务管理之情境 (二) 适合集团统一财务管理之情境 (三) 适合集团统一财务管理之情境 (四) 参﹑集团企业常用之资金调度方法 肆﹑实例 伍﹑总结 总结(一) ：财务综效之达成 总结(二) ：发挥综效之原则 总结(三) ：注意要点 总结(四) ：集团发展趋势 * * 2002/10/5 讲师 萧庆华先生 (现任联邦电信副总经理) 学历 国立台湾大学商学系会计组 国立政治大学企研所 Macquarie U(Australia)财管所 经历 会计师 电子业 证券商 证照 会计师 (台湾) 会计师 (澳洲) 证券分析师 (台湾) 两个或两个以上的独立企业，基于具备统一的决策和协调关系即可称为关系企业 司徒达贤 (1993) 由若干独立的企业结合起来，而具集团性的一个商业团体 中华征信所 (1993) 关系企业系指独立存在而相互具有控制与从属关系、或相互投资之公司 公司法关系企业专章第369条-1 定 义 来 源 相较于多事业部(BUs)之企业为单独法人，集团为诸多法人之集合体。 独立的企业之资金流通受到法律及不同利益主体之限制。 注：关系企业：可包括业务关系，投资关系(目前以此为常用) 欧、美、日等国的集团企业，是经由合并独立的企业个体以形成一多事业部的大规模组织； 我国集团企业的形成，则多半是一个大企业在核心企业之外，增设新分子企业，或独立原有部门成新企业。 向后整合 高 0% 3% 向前整合 垂直 多角化 高 11% 25% 水平多角化 低 26% 13% 营销方面 低 21% 14% 技术方面 中心式 低 42% 45% 复合式 财务风险 企业风险Beta系数 失败 百分比 占全部 百分比 小类别 大类别 (Kitching John 1967 Howard business review “Why do merger miscarry?”) 问题： 1.集团形成方式对财务风险之冲击为何 ? 2.MIT1972进行PIMS计划，研究对利润之影响因素，主要有： ★ 市场占有率 ★ 投资密集程度 (营业杠杆使用程度) ★ 公司因素 15.7% 6.7% 2.0% 71%以上 26.2% 13.1% 8.6% 45%-71% 34.6% 26.9% 21.2% 45%以下 26%以上 12%-26% 12%以下 利润率 投资 密集 程度 市 场 占 有 率 注：投资密集程度系指投资额对销售额之比。 思考：高营业杠杆下之财务杠杆使用程度应为何 ? 中华征信所(1996) 集团企业的形成动机包括： ★ 为追求经营绩效的动机 ★ 便于进入新产业 ★ 享受奖励投资条例的优待 ★ 培植企业接班人 ★ 与业务伙伴联合经营 ★ 相互保证与相互投资 ★ 由成本分摊以减少税负 ★ 加强竞争的地位 ★ 提高企业声势 企业财务总体规划结构图 企业财务总规体规划 财务运作策略 财务规划目标 短程目标 远程目标 盈余分配 财务结构改善 财务风险规避与利润创造 资金调度与筹措 资金管理 资金有效运用 提升资本收益力 维系资金流动性 确保偿债能力 建立财务预警制度与 规避企业风险 确保财务结构稳定 与健全 投资报酬率最佳化 非单一或无指挥权，易流于权责不分 统合运用资金，减低安全存量 独立法人资金流通之法律限制 互通有无，节省存放利差，增加财务利润 易有扩张信用之虞 增加筹资之管道 各关系企业本位