第1章外汇与汇率.ppt

当货币市场、本国债券市场、外国债券市场同时平衡时，经济处于短期平衡状态，即三条线交点之处。 当资产总量供求平衡时，若任两个市场处于平衡状态则另一市场也肯定处于平衡状态。 * 资产供给与资产市场的短期调整 （考察货币供给的增加及影响） （一）、供给相对量变动分析 1.本国证券市场上公开市场操作 货币供给增加 →MM左移 央行买入本国债券 本国债券供给减少→BB左移 形成新的平衡点，此时， 本币贬值， 本国利率下降 * * 2.在外国债券市场公开操作 本国货币供给↑→MM左移 买入外国债券 外国债券供给↓→FF右移 新的平衡点上， 本币贬值 本国利率下降 * 绝对供给量变动的分析 1.融通财政赤字，货币供给量增加 本国债券需↑ W、M同时↑———————→ 外国债券需↑ →债券需求超供给→利率↓→BB左移 →超供给→提高利率降低需求→FF右移 结果：本币贬值，利率下降 * （三）影响汇率变动的因素 货币流通状况 （通货膨胀率） 国际收支差额（经常账户差额） 一国经济实力 利率水平 汇率政策与政府（通过市场）干预 市场预期与投机活动 政治与突发因素 * （四）汇率变动对经济的影响 1、汇率变动对国际收支的影响 进出口贸易 非贸易收支 资本流动 国际储备 汇率变动对进出口的影响 直接标价法下(如中国)汇率上升,意味着本币贬值,单位外币能够兑换到更多的本币,在国内物价不变的情况下,单位外币可以购买到更多的本国商品,使商品出口竞争力增大,出口量增大。相反,汇率下降,单位本币可兑换到的外币数量减少,进口需要更多的本币,增加进口成本,不利于进口。 例：一件商品标价100元人民币，￥/＄=8，出口价格为12.5 ＄；假定国内物价不变，汇率变动为￥/＄=10，则出口价格为10 ＄。 * 汇率变动对非贸易收支的影响 一国货币的贬值对该国国际收支经常账户中旅游和其他劳务收支也有影响。 因为一国货币贬值后，外国货币的价值相对提高，贬值国的商品、劳务、交通、导游和住宿等费用，相对便宜，这对外国游客无疑增加了吸引力。 * 汇率变动对资本流动的影响 一国货币存在升值或升值预期，都会引发国际资本流入；一国货币存在贬值或贬值预期，都会引发资本流出或者短期资本对该国货币的的攻击。 * 汇率变动对国际储备的影响 人民币汇率上升,即单位外币折合的人民币数量减少,以本币表示的外汇储备量减少,即缩水。 我国国际储备中90%以上是外汇储备，以外币表示的国际储备将随着外币币值的变动而变动。 * 2、汇率变动对国内经济的影响 物价水平 就业及资源配置 3、汇率变动对世界经济的影响 * 该理论主要分析货币供求变动对汇率的影响。 （1）基本模型 p As （一）假定 1、垂直的总供给曲线 货币供给的变化只影响价 格水平，利率、收入不变。 y 2、稳定的货币需求 货币需求取决于收入、利率。 3、购买力平价成立 商品市场套利机制存在，影响汇率 * （1）基本模型 本国货币市场均衡条件是： Mds = Mdd = Pd e-βi Yda (3-20) e ；Y 为产出；P 为物价；M 为货币数量，货币函数为半对数形式。d 表示本国，上标的 s 和d 表示供给和需求。 取对数调整后可得本国价格水平表达式： lnP = – αlnY ＋βi + lnMs 去掉对数符号：P=Ms- αY ＋βi 同样方法得外国价格水平表达式： P*=Ms*- αY* ＋βi* * 根据购买力平价，e=p/p* 取对数： Lne = LnP – LnP * 去掉对数符号：